伊利股份(600887)的2023年报和2024一季度报告显示,收入波动主要由于渠道调整,成本红利和费率优化持续释放盈利。公司每股拟派发1.2元(含税)的分红,回购计划视同分红后股息率超过4.6%。分析师维持增持评级,考虑到渠道调整和一次性收益影响,上调24年EPS至2.04元,下调25年EPS至1.94元,给予26年EPS 2.16元,参考可比公司估值给予24年17X PE,维持目标价35元。2023年以量增为主,成本下行释放盈利,全年毛利率32.80%,全年净利率7.95%。2024年计划实现总营收1300亿元,利润总额147亿元。收入端,液奶渠道梳理初见成效,预计增速将逐步修复;婴配粉行业压力有所缓解,成人粉业务持续增长;冷饮持续受益集中化;奶酪发力B端带动增长。利润端,产品结构优化和效率提升将推动盈利能力进一步增强。