联影医疗(688271)业绩交流会-调研纪要

19.74 亿元（+19.21%）；扣非净利润 16.65 亿元（+23.38%）。 23Q4 收入 39.78 亿元（+17.72%）；归母净利润 9.10 亿元（+20.1 7%）；扣非净利润 8.36 亿元（+37.55%）。 2024Q1 收入 23.50 亿元（+6.22%）；归母净利润 3.63 亿元（+10. 20%）；扣非净利润 3.00 亿元（+8.52%）。 其中，海外业务同比增长近 50%，国际市场收入占比超 15%。我们认为， 24 年伴随各地 医 疗设备更新细则 政策逐步落地，及各级医疗机构高质量建设等需求带动，叠加海外持续拓展，公司全年增长动力有望维持。 2023 年国内市场收入 97.33 亿元（+19.37%），国际市场收入 16.78 亿元（+54.72%），保 持高速增长态势， 国际市场占收比提升至 14.7%。2024 年一季度公司实现营业收入 23.5 亿元，同比增长 6.22%， 实现归母净利润 3.03 亿 元，同比增长 4.2%，公司继续以技术创新为驱动，持续丰富产品组合，加大国内市场开拓力度，对报告期内的业绩增长及未来 的发展打下坚实的基础。国内外市场： 2023 年度公司国内市场收入实现了 97.33 亿元，较上年增长了 19. 37%，收入 占比 85.3%； 国际市场收入 16.78 亿元，较上年增长了 54.7 2%， 保持了高速增长势头，国际市场收入占比 进一步提升到 14.7%。 分区域： 亚太区域营收达到 7.86 亿元，较上年增长了 78.6%； 北美区域实现营收4.21 亿 元，较上年增长了 5.9%； 欧洲区域实现营收 3.32 亿元，较上年增长了 157.05%； 其他区域 实现营收 1.38 亿元，较上年增长了 17.7%。 分产品线来看： 2023 年公司 CT 收入 40.66 亿元， +58.5%； MR 收 入 32.79 亿元，+33.03%； MI 收入 15.52亿元， +15.65%； XR 收入 7.6 亿元， +7.66%； RT 收入 2.7 亿元， 2.72%。按照 2023 年国内新增市场的占有率来看： 公司 PETCT、 MI、 XR 均排名第 1，其中无限 DR 及固定 DR 保持排名第一，集体排名第二，其中中高端及超高端 CT增长显著。报告期内，国内新增市场装机总数超过 400 台， MR 排名第三，在三级以上的 5T 开辟 了新 的超高场磁共振 市场，市场占有率排名第一， RT 排名第三，累计在国家级、省级、 地市级用户超过了 100多家。 公司在影像及放疗设备的综合市场份额上， 保持了行业领先地位。 深化技术、人才、能力建设： 2023 年是公司上市后的首个完整财务年度，公司持续深化技 术 人才发展的革命储备，加强了系统化管理体系的建设。 23 年公司销售费用 17.7 亿元，管理费用 5. 61 亿 元，研发费用 17.29亿元； 23 年公司总的研发投入为 19.19 亿，研 发人员达到 2956 人，人员占比是 39.73%，我们认为高效的研发投入， 是公司未来 保持高度竞争力的重要，去公司保持良好成长性的重要支撑。介绍经营亮点、趋势和展望主要从几个方面来谈： 第一是创新，第二是市场，第三是我们管理上做 了哪些重要指标！首先从创新来看，实际上我们一直在不停的探索，不断推出数字化产品，同时在做很强的 战略布局，打造一个创新的生态。实际上我们已经累计推出了 120 多款创新产品， 其中有 49 款产品获得 了 CE 的认证， 44款产品获得 FDA 的 510K 的许可。 市场突破：全球化战略引领、高举高打、国内外市场齐头并进我们在海外，持续构造构建全球的创新生态。累计到去年底我们提交了大概将近 8500 项专 利，那么其中发明专利是占了 82%，达到了将近 7000 项。那么新增的方面专业申请去年一年是就将近 1000 项 956 项，那么到目前为止，我们总共获得授权的专利作用 4134 项，其中发明专利是超过 3000 项，我 们也获得一系列荣誉证证书了，对于我们在专利申请方面的努力，也得到了不同机构和政府的一些鼓励我 们值得一提的是2023 年全球医疗器械产业发明专利排行榜 TOP100当中，全球排第十六位，在中国连续排 第一。我们市场突破的一个原则是全球化战略引领，高举高打，国内外市场齐头并进。现 在我们整个的市场覆盖已经将近 70 个国家和地区了，全球的医疗机构和科研机构我们已经达到了大概 12600 多 家。中期目标就是进一步加速全球扩张，利用我们的产品和创新能力来扩大我们海外的一个市 场规模； 长期目标是希望借助于我们创新上的优势， 实现全球的技术引领， 与我们的全球的客户达成长期共赢的态势。海外市场几个重点市场第一个是美国市场，我们尽管进美国市场也就几年的时间， 已经进入不少的 医院了，我们 基本上覆盖了超过一半以上的美国的州域的这些市场。当然这个规模从我们所期望来讲还有一个相当大的 差距，但是这个基础和势头我们觉得还是不错的。欧洲市场： 我们早期是在东欧做业务比较多一点，从去年下半年开始，法国、英国甚至包 括德国， 我们都有不错的进展，我们对欧洲市场，尤其西欧市场充满了信心。 海外还有个亚太及新兴市场： 实际上我们海外这几年主要精力是在做市场推广，做体系建 设，在组建我们市场营销团队，在建设我们的售后服务体系，包括备件库，包括科研合作等， 实际上我们还是一个早期投入期，在打基础建能力的过程。 在亚太， 大家都把联影当成一个高端品牌，这个是我感到比较欣慰的，这得益于我们产品 技术和产品质量和产品的能力。 说亚太新兴市场，包括中东，包括拉美， 北非，东南亚市场我们慢慢都起来了，无论订单还是发货，包括我们在谈的一些项目，都是非常令人鼓舞的。管理运营：强运营、强管理，持续加码全球化战略布局去年开始我们做大量的工作，我们必须加强我 们的运营，加强我们的管理，这样才能够助 力我们的全球化战略。我们请了国际知名的咨询机构，在我们公司开始展开了一系列咨询项目，运营体系 的建设首先是从从它的硬件条件，我先简单的去全球的销售网络体系的拓展，包括我们本土的话的建设，包括我们生产基地的建设这块，等于实际上过去两三年做大量工作，我们从生产基地来看，我们现在有 4 个地方在生产。我们在扎扎实实的布局我们的全球战略，就在体系上面不断的地方的完善，我们服务网络 也是得到很 好的建设，现在联影整个全球的服务团队人数有 1000 多人了，这个数字也不少了，我们基本上 可以覆盖我们所服务的所有国家。趋势与展望最后我再谈谈这个趋势和展望： 第一个就是现在我们正处在一个变革的时代。 由于科 技大 爆发时代的到来，联影也在不断的利用新的技术， 赋能我们设备，我们几年前就开始关注这个事情，很重要 的一个原因就是我们的智能化赋能，我们的设备就是好用一些，快一些， 就是准一些。 实际上对于联影来 讲，这是一个巨大的挑战也是机遇，我们有信心在新的变革时代， 我们利用已有的技术基础，用好这些新 的技术，让我们将来推出了一些产品更加智能化，更加满足市场的需求。面对未来， 我们有一个目标是在明年我们的国内市场要实现绝对领先，我们的高端我们超 高端产品 ，增长速度远远超过我们的友商，这个是一个非常好的势头。我也相信， 在现在最近国家推出的设备更新的大的计划之下，我们一定会把握好这个时机，利用我们产品技术的一些优势，在国内市场进一 步拓展我们的市场占有率。通过今年或者明年两年的努力，我们在国内市场一定要做到绝对领先。总结：中国优秀的医疗器械龙头公司，具有全球领先技术，稳健的经营， 良好的治理水 平。受反腐影响，业绩有所波动，但不改优秀的成长历程。