厦门钨业机构调研纪要

调研日期: 2024-04-19 厦门钨业股份有限公司是一家高新技术企业集团,成立于1958年,前身为厦门氧化铝厂。公司于1982年转产钨制品,1997年整体改制为厦门钨业股份有限公司,并于2002年在上海证券交易所上市。公司涉及钨、钼、稀土、能源新材料和房地产等五大领域,是国家首批发展循环经济示范企业之一,也是国家组建的大型稀土企业集团牵头企业之一。厦门钨业建立了完整的钨矿山、钨钼冶炼及加工应用产业链,多项技术国际领先。公司还建立了包括稀土开采、治炼、应用和研发的完整体系,培育了包括三元材料、钴酸锂、磷酸铁锂、锰酸锂等主流锂离子正极材料的研发和大规模制造能力,成为锂电正极材料领域的一流供应商。厦门钨业致力于成为科学发展、绿色发展、和谐发展的世界一流创新型企业,恪守企业公民的社会责任,为产业发展和社会进步作出贡献。 2023年度暨2024年第一季度业绩说明会主要内容包括:1.董事长致辞;2.财务负责人介绍公司2023年度暨2024年第一季度公司经营情况;3.回答投资者咨询的问题。以下包含本次业绩说明会主要内容摘要,详细内容请登入上海证券交易所上证路演中心(http://roadshow.sseinfo.com)进行观看。 1. 厦门钨业2023年业绩介绍。 根据公司《2023年年度报告》,2023年公司总资产392.73亿元,比上期末减少1.35%;净资产112.12亿元,比上期末增长12.22%;实现合并营业收入393.98亿元,同比减少18.30%;实现归属净利润16.02亿元,同比增长10.75%。钨钼业务方面:2023年度,公司钨钼等有色金属业务实现营业收入164.63亿元,同比增长25.10%;实现利润总额23.48亿元,同比增长61.84%,若剔除联营企业投资收益的影响,公司钨钼业务利润同比增长57.10%。2023年度公司钨钼业务整体 向好,主要深加工产品产销量和盈利保持增长态势,其中硬质合金销量约6,785吨,同比增长约4.82%;切削工具销量约5,018万件,同比增长约2.75%;细钨丝销量约868亿米,同比增长约218.99%.稀土业务方面:2023年度,稀土产业受原料价格持续下行、市场竞争加剧影响,盈利能力同比大幅下滑。公司稀土业务实现营业收入54.9亿元,同比下降10.59%;实现利润总额1.44亿元,同比下降54.54%。公司稀土业务主要深加工产品磁性材料实现销量约7,628吨,同比增长约17.25%。能源新材料业务方面。2023年度,公司能源新材料业务实现营业收入173.11亿元,同比下降39.77%;实现利润总额5.59亿元,同比下降54.98%。公司积极稳固并提升钴酸锂产品的性能优势,全年钴酸锂产品销量3.46万吨,同比增加4.16%,市场份额稳居龙头地位;三元材料产品受行业产能扩张而下游需求放缓影响,销量3.74万吨,同比下降19.39%;叠加本期原材料和产品价格大幅下降,整体盈利能力下滑。 2. 厦门钨业2024年第一季度业绩介绍。 2024年第一季度公司实现合并营业收入82.70亿元,同比减少3.41%;实现利润总额8.10亿元,同比增加8.25%;实现归属净利润4.27亿元,同比减少2.95%。钨钼业务方面,2024年第一季度公司钨钼等有色金属业务实现营业收入40.47亿元,同比增长9.81%;实现利润总额5.40亿元,同比下降4.59%,若剔除联营企业投资收益的影响,公司钨钼业务利润同比下降3.21%。利润下降的主要原因是公司钨冶炼的副产品三氧化钼的产销量及价格同比有一定下降,钨冶炼环节利润有所减少。钨钼主要深加工产品平稳发展,其中细钨丝产品保持较快增长,本期共实现销量341亿米,同比增长141%,销售收入同比增长80%。稀土业务方面,2024年第一季度公司稀土业务实现营业收入9.12亿元,同比下降26.66%;实现利润总额0.40亿元,同比下降64.79%。主要因与中国稀土集团进行整合,原子公司龙岩稀土公司和原金龙稀土冶炼分离业务不再纳入合并报表范围,这部分业务的归属利润同比较大幅度下降,加上原材料价格下降和竞争加剧,稀土深加工产品盈利有所下降。能源新材料业务方面,2024年第一季度公司新能源电池材料业务实现营业收入32.99亿元,同比下降8.02%;实现利润总额1.14亿元,同比下降5.31%。本期公司持续开拓三元材料市 场,实现销量1.59万吨,同比增幅249%;钴酸锂产品销量0.84万吨,同比增长62%,稳居市场龙头地位。 3. 重点产业项目情况介绍。 公司三大板块各有重点项目在推进: 钨钼板块,厦门金鹭年产1,000万片可转位刀片生产线项目、210万件整体刀具生产线项目、厦门虹鹭年产200亿米细钨丝、600亿米光伏用钨丝生产线项目已建成投产。博白县油麻坡钨钼矿建设项目、韩国氧化钨生产基地项目、厦门金鹭硬质合金工业园项目、泰国金鹭硬质合金生产基地二期项目、厦门金鹭硬质合金切削工具扩产项目、厦门虹鹭1,000亿米光伏用钨丝产线建设项目均按计划推进,九江金鹭刀片毛坯扩产项目已逐步投产2,000万片,新增2,000万片生产线按计划推进。成都鼎泰新材料钼新材料建设项目已完 成搬迁并逐步投产,成都鼎泰精磨钼片生产线项目、福泉鼎盛氧化钼生产线建设项目均按计划推进。 稀土板块,长汀金龙稀土永磁材料扩产项目、稀土二次资源回收项目(一期)按计划推进中。厦门钨业与赤峰黄金合资设立上海赤金厦钨资源开发有限公司,目前正在进行前期的勘探和申请证照等相关准备工作。 能源新材料板块,厦钨新能海璟基地扩产项目、宁德基地扩产项目、法国三元材料项目、四川雅安磷酸铁锂项目、福泉厦钨新能源三元前驱体项目、厦钨新能与中色国贸合资设立中色正元建设正极材料前驱体项目均按计划有序推进中。 4. 请问公司如何判断钨的供需市场? 钨是国民经济和现代国防领域不可替代和不可再生的战略性金属资源,需求弹性较小,价格主要取决于供应端。我国钨资源长期以来处于供给与需求紧平衡的状态,根据钨协统计数据,每年产量基本都在6.6至7万金属吨左右。过去几年随着已开采矿山品位逐步下降,同时安全环保方面的要求不断提高,钨矿开采的成本也在不断上升。由于未来2-3年全球新增钨矿个数有限,且矿山建设年限较长,受指标限制、生产成本及安全环保等影响,预计2024年钨市场将总体保持供应偏紧格局。 5. 如何评估钨价上涨对公司的影响? 公司具有前端钨矿山采选,中端钨钼冶炼及钨钼粉末生产、后端硬质合金、钨钼丝材制品和切削刀具等深加工应用及回收的完整产业链。随着公司后端深加工规模的不断扩大,相较于原材料成本占比,研发技术、产品质量以及市场开拓能力等已成为影响公司盈利能力的更关键因素。公司将进一步发挥全产业链协同优势,采取优化产品与客户结构、内部降本、工艺改进等措施努力提升产品盈利能力,应对原料价格 波动的影响。 6. 请介绍公司在钨资源保障方面的布局规划? 目前公司内部有四家钨矿企业,其中宁化行洛坑、都昌金鼎、洛阳豫鹭为在产企业,三家年产量合计约7,000至8,000吨金属吨;此外博白巨典钨钼矿为在建矿山,达产后预计每年产出钨精矿约2,000金属吨。接下来公司将通过推进在建矿山建设,推动参股的大湖塘钨矿项目相关工作,积极扩大废钨回收利用等方面提高原材料保障能力。同时公司也将积极调研包括海外资源在内的外部矿山,多途径加强公司钨资源保障。 7. 请介绍大湖塘钨矿项目进展? 大湖塘钨矿目前为公司参股项目,此前涉诉事项江西省高院已下达终审判决,具体详见2023年12月30日公司披露的《关于拟收购标的公司涉及诉讼的进展公告》(临-2023-121)。目前该项目已纳入江西省2024年第一批省重点建设项目计划,现已启动前期准备工作,包括采矿证更新、可研与方案设计等。待实质性开工建设后,大型矿山的建设期一般需要3年以上。 8. 请问公司如何看待钨回收行业发展,公司钨回收业务开展情况如何? 在实现“双碳”目标的指引下,加强战略金属资源回收是确定趋势。公司已在高浓度吸附离子交换技术、再生钨资源综合回收工艺技术等多个技术领域完成布局,目前公司与洛钼集团合资的控股子公司洛阳豫鹭主要利用洛钼集团选钼尾矿进行白钨精矿的综合回收。同时公司持续精进资源回收技术,拓展回收领域和回收渠道,2023年钨回收利用APT当量约8,000吨。 9. 近年来切削工具国产替代趋势明显,请问公司如何展望国产切削工具的发展?以及目前公司在刀具业务上有哪些战略布局? 切削工具在钨资源消费中贡献了超过40%的占比,是钨资源的主要应用领域。随着我国机械加工行业水平不断提高,得益于设备水平上升、高效加工需求增加、先进生产线导入与自动化生产程度提高,国产切削工具的发展也取得了长足的进步。时至今日,在单一工具生产制造层面,国内切削工具已追赶上了国际先进水平,但在加工端应用、整体方案设计、先进制造与检测装备方面仍有较大差距。公司作为国内切削工具行业骨干企业,将在加强产品与方案设计能力、提高切削工具制造装备水平、推动行业进步与国际化等四方面发力,从单一工具制造商向行业综合服务方案提供商转变,同时将更优性能的基体材料推广向全行业,提升国产切削工具整体水平。 10.请问公司刀具在海外市场的销售占比有多少? 公司切削工具产品已在全球建立销售网络,与50多个国家和地区的客户建立了紧密的合作关系,在海外布局经销商超100个。2023年公司切削工具海外收入占比达30%。 11.请问公司数控刀片是否有涨价计划? 目前国内数控刀片行业竞争激烈,过去几年行业内价格不断下降,然而公司旗下厦门金鹭的数控刀片产品价格仍保持每年上涨,主要得益于公司通过持续的研发投入,建立了高素质的研发团队,能够不断推出更高性能的新品,从而提高整体价格。 12.2023年光伏用钨丝渗透率远超预期,请问如何看待光伏用钨丝的竞争力水平? 公司光伏用钨丝产品在强度、韧性以及加工效率上都较传统高碳钢丝有明显优势,尤其在细线化方面有较大领先,可以显著减少切割过程中切片的损耗,提高硅片产出率。随着硅片薄片化进程加速,光伏用钨丝能够带来更大的硅片产出率提升,同时在切割线耗与断线率等关键指标上均有15%以上的优化,并且可回收利用。公司也结合市场情况,对产品价格进行了适当调整,保证光伏用钨丝依然具有性价比优势,为客户创造更多价值。根据光伏协会数据,2023年我国硅片产量达到622GW,推算对应金刚线市场空间3500亿米以上。公司2023年实现光伏用钨丝销售约760亿米,钨丝的行业渗透率已突破20%,未来对高碳钢丝的替代已是确定趋势。 13.请问未来钨产品还有哪些应用领域? 公司钨产品主要应用于机械制造、汽车工业、光伏行业、航空航天、矿山采掘、模具行业、电子电气、石油化工等领域。未来切削工具依 然是钨的主要应用方向,并且随着国内机械加工水平的进步,具有广阔空间。钨丝的应用场景同样不局限于光伏切割领域,所有线锯切割场景都可应用高强度钨丝,如下一代半导体材料碳化硅以及磁性材料切割等,同时钨丝还可应用于劳保防护用品行业、汽车玻璃加热、医疗器械等多领域。此外,钨在石油化工等行业的热喷涂领域也有较大应用潜力。 14.请问公司在老挝的稀土资源开发项目有何进展? 公司与赤峰黄金已成立合资公司赤金厦钨,其中公司占49%,赤峰黄金占51%。2024年3月4日,赤金厦钨通过其全资子公司CHIXIA Laos Holdings Limited收购China Investment Mining (Laos) Sole Co.,Ltd90%的股权,并将在本次收购完成后进一步完善项目矿山建设方案,尽快推进矿山建设生产工作,具体进程需根据本次股权转让及后续项目审批及建设情况而定。 15.当前磁性材料行业竞争加剧,请问公司将采取哪些竞争策略?计划开拓哪些应用领域?如何规划未来产能? 随着我国“双碳”目标的不断推进,新能源汽车、智能制造、节能环保等行业的持续增长对高性能稀土永磁材料的消费提供了强有力的支撑。公司将在持续推进国际先进制造,