姚记科技2023年报及2024年一季报点评：业绩突出、分红积极，扩产如期推进

姚记科技的业绩报告显示，尽管在2024年第一季度出现了营收和净利润的同比下滑，但公司的游戏业务依然展现出稳健的表现，并通过扩产计划进一步增强其市场竞争力。以下是针对报告内容的关键总结：

盈利预测与评级

• 盈利预测：预计2024年至2026年的每股收益（EPS）分别为1.57元、1.86元和2.20元，相较于之前的预测有所下调，主要是考虑到行业环境和业务节奏的变化。
• 目标价与评级：给予的目标价为31.31元，相对2024年的市盈率（PE）为20倍，维持“增持”评级。

财务表现

• 2023年全年：公司实现营收43.07亿元，同比增长10.01%，归母净利润5.62亿元，同比增长61.37%。
• 2024年第一季度：营收为9.82亿元，同比下降17.38%，归母净利润为1.51亿元，同比下降23.94%。

业务亮点

• 移动游戏：移动游戏业务成为业绩的主要贡献者，营收达到12.26亿元，同比增长1.94%，毛利润为11.77亿元，同比增长1.78%。
• 数字营销：作为巨量引擎的长期生态合作伙伴，公司推出VTATM模型，助力多个客户的新游首发取得良好成绩。受益于游戏版号恢复以及游戏新品投放需求增加，2023年该业务营收达19.12亿元，同比增长24.9%，预计未来仍将保持增长势头。

产能扩张

• 扑克牌产能：现有产能为7.56亿副/年，2020年至2022年的产能利用率均超过120%。
• 可转债融资：公司通过发行可转债，募集资金5.83亿元，用于“年产6亿副扑克牌生产基地建设”项目，旨在提升产能至超过14亿副/年，以弥补产能不足的问题。

风险因素

• 政策监管风险：行业可能面临政策调整带来的不确定性。
• 扩产进度放缓：产能扩张项目的执行可能存在延误的风险。
• 游戏利润不足：游戏业务的盈利能力可能面临挑战。

综上所述，姚记科技通过多元化的业务布局和产能扩张计划，展现了其在面对行业波动时的韧性与适应能力。然而，公司在未来发展中仍需关注上述风险因素，特别是在政策监管、业务扩张效率以及游戏市场表现等方面。