2023年需求承压，24Q1需求明显改善，生物基聚酰胺空间广阔

凯赛生物（688065.SH）：2024年展望与生物基聚酰胺市场潜力

概述： 凯赛生物（688065.SH）是一家专注于化学制品的公司，特别在生物基聚酰胺领域具有显著的技术和市场优势。2024年的市场表现显示，公司通过积极的战略调整和产品优化，逐步克服了2023年的市场需求压力。

市场需求与产品动态：

• 2023年：面对全球需求承压的市场环境，凯赛生物的长链二元酸产品价格下跌，尽管产量有所增加，但整体业绩受到一定影响。公司长链二元酸价格下滑至3.18万元/吨，较前年下降约10.95%，毛利率降至37.86%，环比前年下降2.83%。
• 2024年一季度：市场需求回暖，公司加大产品销售力度，癸二酸产品市场份额提升，营收和净利润均实现双位数增长，分别同比增长35.43%和83.25%。

生物基聚酰胺战略：

• 节能减排优势：生物基聚酰胺相较于传统石化基聚酰胺，能减少50%以上的碳排放，这为其在可持续发展领域赢得了竞争优势。
• 市场潜力：据预测，至2025年全球生物基聚酰胺市场规模将达到215.91亿元人民币，显示了广阔的市场前景。
• 技术布局：公司已成功推出用于新能源、交运物流等领域的热塑性复材，并计划进一步扩大产能至90万吨，同时引入招商局集团作为间接股东，加速生物基聚酰胺产业化的进程。
• 国际合作：与韩国3P.COM公司合作，共同开发热塑性生物基聚酰胺复合材料在氢气储存和运输、城市空中交通、风电叶片等领域的应用，体现了公司对新兴市场的积极布局。

投资建议与风险提示：

• 预测与估值：基于对凯赛生物未来几年的增长预期，预计公司营收和净利润将持续增长，建议投资者关注其长期发展机会。2024年至2026年的预测营收分别为29.58亿、47.19亿、73.18亿元，净利润分别为4.73亿、6.58亿、8.32亿元。
• 风险因素：包括原材料价格波动、产能建设进度不确定性、产品研发销售风险以及市场竞争加剧等，需要投资者谨慎评估。

总结：凯赛生物通过优化产品策略和市场布局，展现出了应对市场挑战的能力和潜力巨大的生物基聚酰胺市场前景。随着产能的扩大和技术的深化，公司有望在绿色化学领域持续增长，为投资者提供稳定的回报。然而，市场环境的不确定性仍需密切关注，投资者在决策时应充分考虑潜在的风险。