五一档票房表现超预期：继春节档、清明档之后，再次验证国内电影市场强势复苏逻辑

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024年05月05日 传媒 行业快报 五一档票房表现超预期：继春节档、清明档之后，再次验证国内电影市场强势复苏逻辑 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -7.6 -5.3 -16.9 绝对收益 -5.7 5.8 -27.5 焦娟 分析师 SAC执业证书编号：S1450516120001 jiaojuan@essence.com.cn 王晶晶 分析师 SAC执业证书编号：S1450524040002 wangjj6@essence.com.cn 相关报告 AI板块底部修复，关注优质标的 2024-04-26 AI应用落地，难点到底在哪里？ ——AIGC专题报告十五 2024-04-08 空间计算是一种时代颠覆且必然到来 ——以Apple Vision Pro 为基准，围绕空间计算的定性分析与定量比较 2024-01-28 2024年一季度选股逻辑较为复杂 2024-01-05 影视行业迎新发展周期，看好AIGC×MR重塑行业估值体系 2023-12-28 五一档票房大盘有望收至15亿以上，超此前市场预期的13亿。 2024年五一档共上映8部重点影片，内容题材涵盖动作、喜剧、犯罪、动画、爱情等，分别为《维和防暴队》、《末路狂花钱》、《九龙城寨之围城》、《间谍过家家代号：白》、《哈尔的移动城堡》、《没有一顿火锅解决不了的事》、《穿过月亮的旅行》、《猪猪侠大电影·星际行动》。猫眼专业版结合上映后数据预测，2024年五一档（2024/5/1-2024/5/5）合计总票房为15.69亿（含预售），超越影片上映前猫眼研究院预测的13亿。2024年五一档新片数量供应显著少于2023年同期（18部），但票房有望超越2023年与2019年。2023年/2021年/2019年五一档上映新片数量为18部/13部/8部，总票房分别为15.21亿/16.73亿/15.27亿。 票房榜尘埃落定、由国产电影包揽前三，且票房分布较为均匀。 据猫眼专业版预测，《维和防暴队》、《末路狂花钱》、《九龙城寨之围城》在五一档期总票房有望达4.10亿、3.90亿、3.22亿，票房前三分布较为均匀。其中，《维和防暴队》（万达电影主投主控）首日票房达1.36亿、排片占比26.9%；《末路狂花钱》（中国电影参投）追赶势头好，上映次日逆跌、单日票房达8703.5亿；《九龙城寨之围城》区域优势显著，华南地区票房占比达33.9%，日均票房在5000万以上。此外，2024年五一档票房过亿的影片还包括《间谍过家家代号：白》（中国电影参与发行）、《哈尔的移动城堡》（中国电影参与发行），预计票房将达2.13亿、1.09亿。 电影市场复苏态势势不可挡，五一长假档期重要性愈发凸显。 回顾2024年以来的电影市场，元旦档（15.36亿）、春节档（80.51亿）、清明档（8.42亿）均刷新中国影史同档期票房纪录，进一步印证线下观影需求的持续复苏。同时在供给端，电影拍摄工作全面恢复，头部影片供给数量及质量趋于稳定。观影人次及平均票价方面，截至2024年5月5日16点，2024年五一档总观影人次达3605.1万人、平均票价40.4元，均维持稳健增长。展望后续，我们看好优质内容供给修复后观影需求的持续释放，驱动中国电影行业强劲复苏。 相关标的：国内电影市场强势复苏大背景下，看好具备头部规模优势的电影龙头中国电影、万达电影。 风险提示：数据统计误差，电影票房不及预期。 -43%-33%-23%-13%-3%7%17%27%37%2023-052023-092023-122024-04传媒沪深300 行业快报/传媒 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 附表 表1：2024年五一档新片票房预测 影片 上映时间 题材类型 导演 主演 出品公司 预测总票房（亿） 维和防暴队 5月1日 动作/剧情 李达超 黄景瑜/王一博/钟楚曦 万达影业/捷成世纪文化/淘票票影视等 4.10 末路狂花钱 5月1日 喜剧/剧情 乌日娜 贾冰/谭卓/小沈阳 超乐无限文化/猫眼娱乐/中国电影/开心麻花影业 3.90 九龙城寨之围城 5月1日 动作/犯罪 郑保瑞 古天乐/洪金宝/任贤齐 银都机构/寰亚电影/联瑞影业/淘票票影视/横店影视等 3.22 间谍过家家 代号：白 4月30日 动画 片桐崇 - WIT STUDIO/CloverWorks/中国电影 2.13 哈尔的移动城堡 4月30日 动画/奇幻 宫崎骏 - 日本吉卜力工作室/中国电影 1.09 没有一顿火锅解决不了的事 5月1日 悬疑/喜剧 丁晟 杨幂/于谦/田雨 东方美之影业/功到影业/唐德影视/百纳千成等 0.54 穿过月亮的旅行 5月1日 爱情/剧情 李蔚然 张子枫/胡先煦 惠州友光/百纳千成/淘票票影视/中国电影/万达影业等 0.38 猪猪侠大电影·星际行动 5月1日 动画/喜剧 李腾栋 - 咏声动漫/国影纵横/博纳影业/中国电影 0.33 五一档（2024/5/1-2024/5/5）合计总票房（含预售） 15.69 资料来源：猫眼专业版，国投证券研究中心整理 表2：历年五一档票房、观影人次及平均票价数据 年份 票房（亿） 观影人次（万） 场次（万） 平均票价（元） 票房Top3电影 2023年 4/29-5/3 15.21 3769.0 230.6 40.3 《人生路不熟》（5.1亿）《长空之王》（4.7亿）《这么多年》（1.7亿） 2021年 5/1-5/5 16.73 4426.3 226.2 37.8 《你的婚礼》（5.1亿）《悬崖之上》（5.0亿）《秘密访客》（1.9亿） 2019年 5/1-5/4 15.27 3509.3 126.4 43.5 《复联4》（12.2亿）《何以为家》（1.24亿）《下一任：前任》（0.9亿） 资料来源：猫眼专业版，国投证券研究中心整理 注：2020年、2022年疫情原因影院大规模关闭致使五一档空缺，仅选取2019年、2021年和2023年三年的数据。 行业快报/传媒 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 行业评级体系 收益评级： 领先大市 —— 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上； 同步大市 —— 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 —— 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上； 风险评级： A —— 正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B —— 较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 行业快报/传媒 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区福田街道福华一路119号安信金融大厦33楼 邮 编： 518046 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034