公司信息更新报告：“盘活资产”初见成效，Q1利润端超预期

锦江股份2024Q1季报总结

核心亮点与财务表现

• 收入增长：季度收入达到32.06亿元，同比增长6.77%，显示了稳定的业务增长。
• 净利润增长：归母净利润录得1.90亿元，同比增长34.56%，反映出盈利能力的增强。
• 非流动性资产处置收益：一季度非流动性资产处置带来1.2亿元收益，提升了归母净利润的预期。

经营挑战与市场动态

• RevPAR走弱：受到商旅活动的影响，境内有限服务酒店的RevPAR同比下降1.55%，其中境内直营酒店的RevPAR下降更为显著，达到-5.2%，说明直营经营模式仍有待优化。
• 欧元利率上涨：欧元利率上升导致境外借款利息增加，对短期扣非净利润形成压力。

资产优化与战略布局

• 资产盘活：公司加速资产盘活进程，通过处置酒店物业获得收益，旨在提升资本效率。
• 新店布局：持续推进新开业酒店计划，一季度新开业酒店总数达222家，其中包括1家全服务型酒店，并优化了7家直营酒店。

风险考量

• 宏观经济波动：需关注宏观经济环境变化可能带来的不确定性。
• 经营目标挑战：酒店开业进度与海外募资计划的顺利执行存在潜在风险。

投资展望

• 盈利预测：预计未来三年归母净利润将持续增长，分别为14.46亿元、16.93亿元、20.18亿元，年复合增长率分别为44.4%、17.0%、19.2%。
• 估值水平：当前股价对应PE分别为21.4倍、18.3倍、15.3倍。
• 评级维持：“盘活资产”策略已显现成效，维持“增持”评级。

结论 锦江股份在2024Q1季度展现了稳健的增长态势，通过资产优化与新店布局策略应对市场挑战，尽管面临宏观经济波动与经营优化的压力，但仍保持了积极的发展势头。未来，随着资产处置与新店布局的持续推进，以及经营策略的优化，公司有望继续释放增长潜力。