业绩符合预期，效率持续优化

公司业绩及增长亮点

业绩概览：

• 2024Q1：公司实现了营业总收入12.23亿元，同比增长37.00%；归母净利润1.60亿元，同比增长43.10%；扣非归母净利润1.38亿元，同比增长40.08%。

增长驱动因素：

• 渠道增长：预计量贩渠道增速最快，受益于下游门店数量增长、SKU增加以及春节期间旺盛的消费需求。
• 电商渠道：春节期间电商渠道表现亮眼，公司通过差异化策略取得显著成效。

成本与利润分析：

• 毛利率：2024Q1毛利率为32.1%，同比下降2.5个百分点，可能与渠道结构变化有关，尤其是低毛利率渠道占比提升。
• 费用控制：销售、管理、研发、财务费用率分别下降至13.0%/4.2%/1.3%/0.3%，显示费用端持续优化，与规模效应、管理效率提升相关。
• 净利率：净利率达到13.1%，较去年同期提升0.5个百分点。

发展战略：

• 全渠道、多品类：公司正在快速推进全渠道布局，并深化多品类发展战略，同时精耕供应链优化，提升产品力，强化品牌建设，推动高质量发展。

投资建议与风险提示：

投资建议：

• 预计公司2024-2026年营收分别为51.35亿元、61.99亿元、72.33亿元，同比增长率分别为25%、21%、17%；归母净利润分别为6.45亿元、8.54亿元、10.86亿元，同比增长率为28%、32%、27%。
• 给出的市盈率（PE）分别为23倍、17倍、14倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 行业竞争加剧：面临来自其他竞争对手的激烈竞争。
• 食品安全问题：潜在的食品安全风险可能影响品牌形象和消费者信任度。
• 原材料成本波动：原材料价格的不确定性可能对成本控制构成挑战。