1Q24收入增速稍缓，下半年或有所回暖

浦银国际研究发布关于迈瑞医疗（300760.CH）的公司研究报告。报告指出，迈瑞医疗在2023年的业绩基本符合预期，尽管第一季度收入增速略低于预期，但得益于费用优化，扣非净利实现了稳健增长。报告预计，由于医疗设备更新采购政策有望在第二季度落地，并且反腐常态化的背景下推迟的采购需求将逐步释放，迈瑞医疗在下半年收入增速将明显回暖。

具体来看，迈瑞医疗在2023年实现了总收入同比增长15%，其中生命信息与支持、体外诊断和医学影像等业务分别增长了14%、21%和9%。第一季度收入同比增长12%，主要原因是去年同期生命信息与支持板块因疫情后的ICU病房扩建订单需求庞大，将产能倾斜至该板块，导致对比基数较高，同时国内行业反腐导致设备采购招投标推迟。

国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中提及医疗设备更新为七大领域之一，目前多个省份已完成医疗设备更新需求的摸底工作，开始制定具体的更新计划。预计在资金到位后，这些地区的采购活动将在年内启动，有望拉动迈瑞医疗第二季度的收入增长。

欧盟对中国的医疗器械公共采购调查对迈瑞的影响有限，因为调查仅针对金额超过特定门槛的合同，而迈瑞在欧盟参与的单个招标采购合同金额均远低于这个门槛。

浦银国际维持对迈瑞医疗的“买入”评级，目标价为人民币390元，对应2025年预测市盈率为26.3倍，较过去三年的平均市盈率低0.6个标准差。投资风险包括集采政策风险、医疗新基建放缓以及地缘政治影响。

在财务预测方面，预计迈瑞医疗未来几年的营业收入、净利润、每股收益等关键指标将保持稳定增长，同时各项财务比率也将保持良好水平。此外，报告还提供了迈瑞医疗的估值分析，包括目标价、市盈率、市销率等，以及与其他医药行业的对比分析。

报告中还包含了一些图表，用于展示迈瑞医疗的历史股价表现、财务指标、市场预期区间、股价与行业指数的关系等，以及与其他医药行业覆盖公司的比较。这些图表有助于直观了解迈瑞医疗在行业中的地位和发展趋势。

综上所述，浦银国际的研究报告认为，迈瑞医疗凭借医疗设备更新政策的落地、反腐常态化的采购需求释放以及合理的估值水平，具备投资潜力，建议投资者关注。