业绩快速增长，推动吨浆利润提升和新浆站拓展

派林生物（000403.SZ）公司点评报告

报告概览：

派林生物在2024年一季度实现了显著的增长，营收达到4.36亿元，同比增长67.00%，净利润为1.22亿元，同比增长116.31%。全年来看，2023年公司营收23.29亿元，虽然同比下滑3.18%，但净利润达到6.12亿元，同比增长4.25%。利润分配公告显示，公司将向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），共派发现金1.46亿元。

经营业绩亮点：

1. 采浆量快速增长：面对2022年的挑战，派林生物通过内生与外延方式，新增4家单采血浆站，全年采浆量突破1,200吨，助力公司未来业绩增长。
2. 产品需求旺盛：随着经济恢复，社会对血液制品的认知提高，产品销售端市场需求旺盛，特别是人血白蛋白和静丙供不应求，实现量价齐升。
3. 吨浆利润提升：公司预计未来吨浆净利润有望提升至超100万元/吨，通过推动新浆站拓展工作，包括完成派斯菲科剩余新浆站验收以及广东双林的浆站建设，以扩大原料血浆采集规模。

预测与风险：

• 盈利预测：预计派林生物2024年至2026年的营收分别为29.11亿、34.06亿和39.51亿元，归母净利润分别为7.79亿、9.13亿和10.95亿元，对应PE分别为28、24和20倍。
• 风险因素：政策风险、市场竞争风险、原材料与质量标准风险、市场推广风险。

财务指标：

• 主要财务指标：营收、净利润、毛利率、净资产收益率、每股收益（EPS）、市盈率（P/E）、市净率（P/B）等均呈现稳步增长态势。

投资团队介绍：

• 分析师团队包括医药行业首席分析师唐爱金、吴欣，以及多名专注于不同领域的团队成员，共同提供专业研究支持。

结论：

派林生物在2024年一季度展现出强劲的增长势头，得益于采浆量的快速增长和产品需求的旺盛，公司有望在未来实现吨浆利润的提升，并通过新浆站的拓展进一步扩大原料血浆采集规模。然而，投资者需关注政策风险、市场竞争等潜在风险因素。