德意志银行亚洲中国银行/金融银行业务期刊中国金融日报日期2016年10月14日国家发改委：DES可能会降低债务比率范汉思（Chan Fan），CFA左宗棠研究分析师研究助理(+852 ) 2203 6353 (+852 ) 2203 6255个人企业的10-20％这里包括什么？AIA提醒-2016年第三季度-另一个强劲季度国家发改委：DES可能将单个公司的债务率降低10-20％中国人民银行称将召集银行讨论房地产贷款古文森研究助理（+852）2203 6185中国确认第三批Rmb1.2trn PPP示范项目工行（1398.HK），港币4.69购买中国对互联网金融进行全国范围的检查，直到2017年3月 中国人民银行周四进行3010亿人民币多边基金招商银行（3968.HK），港币18.98购买工行（1398.HK），港币4.69购买数据库研究中国建设银行购买AIA提醒-2016年第三季度-另一个强劲季度友邦保险报告2016年第三季度的VNB为6.89亿美元（同比增长25％，按CER增长27％），比去年同期增长1％（0939.HK），港币5.57阿格里中国银行（1288.HK），港币3.19持有中国银行（3988.HK），港币3.41购买我们的预测，比预期高出5％。增长主要是由交通银行保持ANP稳定增长，同比增长42％（按CER增长44％），达到13.33亿美元，（3328.HK），港币5.69抵消了由于利润下降导致的NB利润率下降（同比下降-6.9ppt至50.7％）招商银行购买2015年第3季度的基数较高（9M16 NB利润率同比持平）。我们认为这是一组出色的结果，也是友邦保险实力和结果一致性的又一例证。重申我们的买入评级。（Esther Chwei，852 2203 6200）（3968.HK），港币18.98中信银行（0998.HK），持有HK $ 5.05中国民生银行（1988.HK），港币8.63持有重庆农村银行（3618.HK），港币4.63持有中信证券-H（6030.HK），港币16.80买入海通证券-H（6837.HK），HKD13.42买入上海浦东银行卖出热门故事（600000.SS），人民币16.43兴业银行（601166.SS），CNY16.00卖出国家发改委：DES可能将单个公司的债务率降低10-20％中国光大银行卖（中国新闻10月13日）国家发改委发言人在新闻发布会上表示，从微观上看，债转股将有助于将目标公司的债务比率降低10-20％，并大大降低其融资成本。发言人说，从宏观上看，要花些时间才能看到DES在系统去杠杆化方面的作用，但是这一轮DES将完全由市场驱动，而没有任何目标交换规模或目标公司数目。[数据库观点]我们仍然希望银行在为借款人进行DES方面有选择性，并且我们仍然不希望这一轮DES被大规模采用，因为银行担心持有股票的资本待遇和/或潜在利益。与投资者筹集资金有关的声誉风险。请参阅最近的注释中的评论：中国银行-债转股：去杠杆的有效方法？中国人民银行表示将召集银行讨论房地产贷款（10cbh，10cbh）中央银行于10月12日与17家主要银行举行会议，讨论银行对房地产市场的信贷，并敦促银行控制本地贷款速度（601818.SS），CNY3.77平安银行（000001.SZ），CNY9.07持 有北京银行（601169.SS），CNY9.20买 入南京银行（ 601009.SS）， CNY10.16卖出宁波银行（002142.SZ），CNY15.68卖 出重庆银行（1963.HK），港币6.20（ 3698.HK），港币 3.80卖德意志银行/香港发行于：14/10/2016 03:12:32 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。市场研究热门精选资料来源：德意志银行精选公司资料来源：德意志银行 2016年10月14日中国金融日报页面PAGE2德意志银行/香港据当地媒体报道，该公司将在当地分支机构并遵守房地产紧缩政策。几家银行在会议上表示，抵押贷款的总体风险是可控的，而新抵押贷款的集中程度不高于房地产市场过热的城市。中国确认第三批人民币1.2trn PPP示范项目（财政部，10月13日）财政部宣布了第三批PPP示范项目，共有516个项目，计划总投资为1.17亿元人民币，远高于第二批的6,590亿元人民币和第一批的1,440亿元人民币。财政部还通过要求第三批的注册截止日期为2017年9月，推动更快启动现有的PPP管道。第一批和第二批的注册截止日期为2016年年底和2017年3月。根据MOF网站，PPP示范项目清单。中国对互联网金融进行全国范围的检查，直到2017年3月（Gov.cn，10月13日）国务院近日发布文件，对P2P，众筹，在线资产管理，非银行在线支付，互联网金融广告等互联网金融业务进行了检查。该通知强调，房地产开发商和代理机构未经许可不得进行P2P借贷和其他互联网金融业务，并且严格禁止通过在线平台进行首期融资。根据国务院网站，检查工作于2016年5月开始，将于2017年3月之前完成。中国人民银行周四进行3010亿人民币多边基金（中国人民银行，10月13日）中央银行与18家银行进行了中期贷款融通，提供了3010亿人民币的流动性，包括2个月的2170亿人民币和1年的840亿人民币，分别为2.85％和3.0％，与上次操作的利率相同。同时，2,095亿人民币的多边基金是由于到期。 2016年10月14日中国金融日报德意志银行/香港页面PAGE3图1：中国上市银行和资产管理公司的估值比较资料来源：德意志银行，彭博金融有限责任公司估值与股票表现摘要股票代号评分TPLC价钱LC上升空间(%)Mkt。帽（百万美元）15A市盈率（x）16E17E15A市净率（x）16E17E15AP / PPOP16E17E15A净资产收益率16E17E15A广告支出回报率16E17E分部让 （％）15A 16E 17E工商银行1398.HK购买5.724.6922.0%229,5145.15.35.20.80.80.73.13.23.017.1%15.1%14.1%1.30%1.19%1.13%5.9%5.7%5.9%建设银行0939.HK购买6.655.5719.4%179,9565.15.45.30.80.80.73.03.02.817.2%15.1%13.7%1.30%1.17%1.10%5.9%5.6%5.6%美国广播公司1288.HK保持3.583.1912.2%149,8174.95.15.00.80.70.72.82.82.616.8%14.8%13.7%1.07%0.96%0.89%6.2%5.9%6.1%中银香港3988.HK购买4.093.4119.9%142,5925.14.65.10.70.60.62.92.62.714.6%14.9%12.2%1.07%1.11%0.90%6.1%6.8%6.1%BCOM-H3328.HK保持6.155.698.1%57,9255.35.65.50.70.60.63.13.22.913.4%12.0%11.3%1.00%0.89%0.82%5.7%5.3%5.4%中巴3968.HK购买22.8818.9820.5%66,6736.96.96.41.11.00.93.02.82.717.1%15.8%15.3%1.06%1.03%1.04%4.3%4.4%4.7%中信银行0998.HK保持4.655.05-7.9%39,8905.05.24.90.70.60.62.22.01.914.3%12.5%11.9%0.89%0.77%0.73%5.0%4.9%5.1%民生H1988.HK保持7.858.63-9.0%48,0615.75.85.50.90.80.72.82.62.417.0%14.7%13.7%1.10%1.01%0.98%3.3%3.2%3.4%CEB-H6818.HK保持3.403.55-4.2%25,5004.74.84.70.70.60.62.32.11.915.4%13.9%13.0%1.00%0.91%0.84%6.4%6.4%6.6%CRCB3618.HK保持5.114.6310.4%5,5505.04.94.40.80.70.62.82.62.416.4%15.3%15.1%1.08%1.00%1.02%5.2%5.2%5.8%汇商3698.HK卖2.813.80-26.1%5,4125.75.95.50.90.80.73.02.72.515.9%14.1%13.9%1.10%0.86%0.80%5.0%4.8%5.2%中国银行1963.HK卖5.206.20-16.1%2,4995.15.04.60.80.70.63.02.72.517.0%14.8%14.6%1.07%0.93%0.90%5.1%5.2%5.7%H股板块均值5.25.35.30.80.70.72.92.92.716.3%14.7%13.4%1.16%1.07%0.99%5.7%5.6%5.6%中国工商银行601398.SS购买4.944.4211.8%229,5145.75.85.60.90.80.83.53.43.217.1%15.1%14.1%1.30%1.19%1.13%5.3%5.2%5.4%建行601939.SS购买5.755.1611.4%179,9565.75.75.70.90.80.73.33.23.017.2%15.1%13.7%1.30%1.17%1.10%5.3%5.2%5.3%美国广播公司601288.SS保持3.093.14-1.6%149,8175.75.85.70.90.80.73.23.23.016.8%14.8%13.7%1.07%0.96%0.89%5.3%5.2%5.4%中国银行601988.SS保持3.533.384.4%142,5926.05.25.80.80.70.73.43.03.114.6%14.9%12.2%1.07%1.11%0.90%5.2%5.9%5.3%BCOM-A601328.SS保持5.315.53-4.0%57,9256.26.36.20.80.70.73.63.63.313.4%12.0%11.3%1.00%0.89%0.82%4.9%4.8%4.9%CMB-A600036.SS购买19.7818.099.3%66,6737.97.67.01.31.11.03.43.13.017.1%15.8%15.3%1.06%1.03%1.04%3.8%4.0%4.3%中信银行601998.SS卖4.025.97-32.7%39,8907.17.06.70.90.80.83.12.72.514.3%12.5%11.9%0.89%0.77%0.73%3.6%3.6%3.7%民生A600016.SS卖6.799.19-26.1%48,0617.37.16.81.11.00.93.53.23.017.0%14.7%13.7%1.10%1.01%0.98%2.6%2.6%2.7%浦发银行600000.SS卖11.0016.43-33.0%52,7706.86.96.21.21.00.93.23.12.918.7%16.4%15.6%1.08%0.98%0.99%3.1%2.8%3.1%兴业银行601166.SS卖12.2116.01-23.7%45,3186.15.85.31.10.90.82.82.72.518.8%17.1%16.7%0.96%0.92%0.91%3.8%4.0%4.4%中央银行601818.SS卖2.943.78-22.2%22,3576.05.95.70.90.80.72.92.62.315.4%13.9%13.0%1.00%0.91%0.84%5.0%5.1%5