南华有色金属（锌）周报2024/4/28：价格接受度提升，锌价抬升

————价格接受度提升，锌价抬升 分析师：夏莹莹投资咨询证书：Z00165690571-87839265xiayingying@nawaa.com 联系人：张冰怡从业资格证书：F030996010571-87839265zby@nawaa.com 核心观点 锌：价格接受度提升，锌价抬升 【盘面回顾】4月26日，沪锌2406合约收于22910元/吨，周涨幅0.75%，周五夜盘走弱收于22780元/吨，日K依然收于MA5之上，2h k线走势向上；LME锌收于2853.5美元/吨，较上周上涨0.95%；整体维持高位震荡。现货跟随期货价格上行，下游对于目前价格接受度有所提升。 【宏观环境】根据联邦基金期货数据显示，周四降息预期明显降温，周五则总体保持稳定，周四晚间公布的美24Q1 PCE数据大超预期，而周五晚间公布的美4月PCE总体符合预期。周五日本央行利率决议及行长的鸽派言论加速日元贬值，这对于出口导向型经济的日本来说或是乐见的，且对于弱日元的容忍度上升，截止周五收盘，美元兑日元汇率升至158上方，为1990年来新高，关注日本央行是否出台干预措施。美元指数的波动将对有色形成一定影响。 【产业表现】1、国产TC3250元/金属吨，周环比持平，进口TC35美元/金属吨，周环比下跌5美元/金属吨；锌精矿进口利润维持深度亏损，进口矿补充有限。2、锌冶炼利润-798元/吨，周环比下跌266元，TC下行压力下，冶炼利润近一步收缩。3、锌锭进口窗口深度关闭，沪伦比在7.9附近震荡，内弱外强格局预计短期延续。4、根据SMM数据，本周社库录得21.28万吨，较上周去0.48万吨；上期所周度库存录得12.78万吨，周降3955吨，LME总库存降0.17万吨至25.45万吨。 【核心逻辑及策略】前期短期拉升的高价抑制锌锭补库需求，锌价回调后，震荡偏强运行，下游对价格接受度有所提升，出现补库，交易所和社会库存出现去化，冶炼依然亏损，下方支撑偏强。策略建议，多单继续持有，逢回调做多为优。 1、盘面回顾和持仓分析 2、期限结构 来源:同花顺,南华研究 3、国内现货基差 来源:SMM,南华研究 1、锌精矿 2、精炼锌 3、库存 1、加工环节-镀锌板卷 2、加工环节-其他加工品 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究 3、加工品进出口 来源:同花顺,南华研究 4、终端表现-地产&白色家电 4、终端表现-地产&白色家电 4、终端表现-基建