新三板周报：论新三板分层制度建设-助“良币驱逐劣币”

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 新三板周报 2016年10月1日 策略研究报告模板 [table_main] 策略研究报告模板 新三板周报——助“良币驱逐劣币” ——论新三板分层制度建设 核心要点：  交易概况：2016年9月30日新三板成指报收于1162.90，较上周同比上升1.37%。三板做市指数收于1093.77，同比上周下降0.44%。市场总成交额为475590.61万元，其中做市转让成交165673.42万元，协议转让成交309917.20万元。共有1561只股票进行成交，其中做市转让1056只，协议转让505只。  挂牌情况：本周新三板新增挂牌上市公司49家，其中48家为协议转让，1家做市转让。较上周挂牌数量同比下降2%。本周共计74家公司发布定增预案公告，从募集金额上看，66家公司共预计募集312,327.82万元，其中安达科技以36000万元的规模位于首位。  重要事件：市值管理有新招 资本系族“围猎”新三板。新三板明确主办券商内核职责。新三板信披监管再升级 挂牌公司频遭约谈。新三板“炒房”军团扩增，九鼎亦不例外。  点评：助“良币驱逐劣币”中国经济正处于转型时期，在大众创业、万众创新的时代背景下，新三板是孵化新品牌、新科技、新服务的关键资本市场，是资本市场服务供给侧结构性改革的重镇。挂牌公司均处于行业与企业周期最前端。当市场上存在信息不对称，且商品良莠不齐时，就会出现“劣币驱逐良币”的情况。新三板分层的主要意义在于不断筛选出更有潜力和成长性的优质公司，从而起到推动企业更好成长的目的，同时降低投资者信息搜集成本。另外，经过分层之后，创新层代表了优质企业，那么基础层是不是没有投资意义了呢？创新层的进入条例要求，企业要在过去的经营及交易中达到一定标准才能够进入创新层。金融学的研究更着重于看中未来的价值。 基础层的企业不代表没有投资价值。从企业的角度来看，应着重探究企业的内在创新机制与技术革新方式，发挥其创新主体的优势。从投资者的角度来看，应着重从股票的不同维度来推行不同层次之间的差异性，如股利分配政策、定增对象等，使新三板不同层次之间不具有绝对的优势与劣势，而是各有所长，各有特点，以满足不同类型投资者的需求。目前中国经济有一个比较大的问题是金融结构失衡，解决金融结构失衡是一个长期的、系统的工程，发展直接融资是一个必要手段，发展多层次资本市场是必由之路。新三板市场是多层次资本市场中的重要一环，新三板内部也应该形成“多层次”结构，以满足不同主体需求，更好地服务中小型、创新型企业融资。 分析师 孙建波 博士 首席策略分析师 ：（8610）83571306 ：sunjianbo@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511040002 特此鸣谢 王凯宇 实习生 ：（86）18805928103 ：250045936@qq.com 中国银河证券策略团队 （孙建波、秦晓斌、姚玭、丁文 蔡芳媛） 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 [table_page] 策略数据周报 1. 交易概况 指数 ............................................................................................................. 2 个股 ............................................................................................................. 2 2．挂牌情况 .................................................................................................. 4 新增挂牌 ..................................................................................................... 4 定增 ............................................................................................................. 7 3. 重要事件 ................................................................................................. 10 市值管理有新招 资本系族“围猎”新三板 ............................................... 10 新三板明确主办券商内核职责 ................................................................... 11 新三板信披监管再升级 挂牌公司频遭约谈 ............................................... 12 新三板“炒房”军团扩增，九鼎亦不例外 ................................................. 12 4. 点评：助“良币驱逐劣币”——论新三板分层制度建设 .......................... 16 防止“劣币驱逐良币” .............................................................................. 16 构建“生态多样性”股权交易市场 ................................................................ 18 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 [table_page] 策略数据周报 1．交易概况 指数 2016年9月30日新三板成指报收于1162.90，较上周同比上升1.37%。三板做市指数收于1093.77，同比上周下降0.44%。市场总成交额为475590.61万元，其中做市转让成交165673.42万元，协议转让成交309917.20万元。共有1561只股票进行成交，其中做市转让1056只，协议转让505只。 个股 本周做市转让涨幅（周涨幅）前3位的股票为中筑天佑529.66%、皓华网络332.04%、恒源食品238.80%。成交金额前3位的股票为安达科技192137.48万元、联讯证券131749.06万元和致联升发79907.72万元。 做市转让周涨幅前10股票 证券代码 证券名称 成交额(万元) 涨跌幅(%) 证监会行业 834029.OC 中筑天佑 299.00 529.66 建筑业 836689.OC 皓华网络 101.35 332.04 信息传输、软件和信息技术服务业 832783.OC 恒源食品 4,273.43 238.80 制造业 430372.OC 泰达新材 3,390.70 211.79 制造业 832821.OC 金丹科技 9,228.87 169.50 制造业 835097.OC 讯腾智科 372.18 160.55 信息传输、软件和信息技术服务业 430727.OC 金格科技 75.44 159.00 信息传输、软件和信息技术服务业 832215.OC 瀚盛建工 0.26 158.00 建筑业 836232.OC 蓝梦广告 1.00 108.13 租赁和商务服务业 831602.OC 昊华传动 126.65 106.12 批发和零售业 做市转让周成交额前10股票 证券代码 证券名称 成交额(万元) 涨跌幅(%) 证监会行业 830809.OC 安达科技 192,137.48 75.00 制造业 830899.OC 联讯证券 131,749.06 -5.41 金融业 830819.OC 致生联发 79,907.72 -25.28 信息传输、软件和信息技术服务业 831628.OC 西部超导 46,145.59 1.85 制造业 834608.OC 星光影视 36,369.72 -1.62 制造业 838006.OC 神州优车 36,049.63 1.56 信息传输、软件和信息技术服务业 430759.OC 凯路仕 28,889.12 -5.84 制造业 830881.OC 圣泉集团 28,110.99 -3.18 制造业 834793.OC 华强方特 25,512.82 -3.28 文化、体育和娱乐业 430346.OC 哇棒传媒 21,833.41 3.09 租赁和商务服务业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 [table_page] 策略数据周报 协议转让涨幅（周涨幅）前3位的股票为华绿生物15455.56%、电庄股份6570.00%、星光珠宝5455.56%。周成交额前3位的股票为百合网38837.78万元、中科招商36807.09万元和东海证券27160.98万元。 协议转让周涨幅前10股票 证券代码 证券名称 成交额(万元) 涨跌幅(%) 证监会行业 832838.OC 华绿生物 1,204.00 15,455.56 农、林、牧、渔业 833424.OC 电庄股份 13.34 6,570.00 信息传输、软件和信息技术服务业 836379.OC 星光珠宝 194.52 5,455.56 批发和零售业 836829.OC 瑞森新材 20.00 2,225.58 制造业 833979.OC 天图投资 188.79 1,147.93 金融业 430259.OC 华宿电气 2.00 992.90 制造业 835847.OC 金钻石油 33.81 925.00 制造业 838658.OC 宏济堂 20,413.00 712.06 834496.OC 赛乐奇 119.40 676.40 制造业 430648.OC 群雁信息 0.90 662.71 信息传输、软件和信息技术服务业 协议转让周成交额前10股票 证券代码 证券名称 成交额(万元) 涨跌幅(%) 证监会行业 834214.OC 百合网 38,837.78 1.88 信息传输、软件和信息技术服务业 832168.OC 中科招商 36,807.09 10.53 金融业 832970.OC 东海证券 27,160.98 4.01 金融业 430725.OC 九五智驾 22,825.40 37.04 信息传输、软件和信息技术服务业 838658.OC 宏济堂 20,413.00 712.06 834299.OC 汇量科技 8,404.74 2.36 信息传输、软件和信息技术服务业 832800.OC 赛特斯 7,689.25 -0.12 信息传输、软件和信息技术服务业 833868.OC 南京证券 6,373.79 -75.76 金融业 832653.OC 金点物联 4,852.94 -8.48 信息传输、软件和信息技术服务业 833840.OC 永安期货 4,286.26 0.12 金融业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 [table_page] 策略数据周报 数据来源：Wind 2．挂牌情况 新增挂牌 本周新三板新增挂牌上市公司49家，其中48家为协议转让，1家做市转让。较上周挂牌数量同比下降2%。 新增挂牌公司分布行业情况如下： 图1 挂牌公司行业分布情况 数据来源：Wind