报告总结：
宏观经济概览
- 全球经济：全球经济增长处于高位震荡阶段，美国经济强劲复苏，通胀水平上行，大宗商品价格持续攀升。欧洲经济持续反弹，日本经济面临疫情反弹的风险。
- 内部经济：中国社会融资规模增速放缓，金融市场利率稳定，人民币汇率双向波动。财政支出持续下降，货币政策开启宽松窗口。
经济运行特点
- 消费复苏：消费复苏缓慢，部分服务消费复苏几乎停滞，社会零售总额及商品零售、餐饮收入增速低于疫情前水平。
- 投资动态：房地产和基建投资有回落压力，制造业投资回暖，信用扩张显著放缓，企业部门收缩更快。
- 信用与债务：广义财政支出增速创历史新低，社会融资规模同比增速下滑，企业融资规模快速下降，存在“信用债-地方融资平台-地方中小银行”三位一体的债务风险。
- 通胀与就业：通胀水平较低，就业缺口尚未完全收敛，青年群体和农民工就业压力依然存在。
长期趋势与政策建议
- 经济趋势：当前经济复苏接近尾声，经济增速趋势下行，需求不足，广义财政政策已明显收缩。
- 政策建议：当前是实施积极货币政策的有利时机，旨在提振内需，强化企业、政府和居民的资产负债表，减少金融风险，创造更多就业机会，特别是低收入群体的就业机会。积极货币政策并非意味着更多的货币和信贷投放，而是对冲信贷需求不足，避免大水漫灌。
特别关注点
- 债务风险：“信用债-地方融资平台-地方中小银行”三者之间的关联性，以及可能产生的系统性金融风险。
- 基建投资：在财政支出收缩和地方银行债务监管趋严的背景下，基建投资存在失速的风险。
结论
当前宏观经济环境复杂多变，经济复苏面临不平衡、不充分的问题。面对内需不足、信用扩张放缓、就业压力和债务风险等挑战，积极的货币政策成为提振经济的有效工具。通过优化货币政策，可以促进经济内生增长，降低债务成本，缓解金融风险，同时创造更多就业机会，特别是针对低收入群体。
