棉系：冲高回落，涨跌皆萧何

弘业期货农产品团队 2024年4月王晓蓓从业资格号:F0272777投资咨询证号：Z0010085 后市展望 美棉 不宜过分看空 ICE期棉可交割量创阶段性新高以及投机资金多头平仓导致美棉期价大幅走跌，主力合约4月份至今最大跌幅超13美分。 旧作库存偏低是最主要的支撑。 目前新棉主产区天气状况良好，天气升水暂时无望；新棉增产预期强烈，不过播种面积或不如之前预期。 后市展望 郑棉 需求有偏弱预期，天气升水预期支撑跌幅受限 供给：新棉加工接近尾声，商业库存环比、同比下滑，国内皮棉供给状况好转，不过国内外价差转正下进口棉对国产棉价施压； 需求：下游开工季节性转弱，产成品库存累库但整体压力不大。 近日新疆部分地区有雨雪天气，且新棉天气升水窗口期对郑棉跌幅有所限制，不宜过分悲观。同时，若有不利天气请款发生，不排除郑棉快速上冲行情发生。 行情回顾 ICE：快速下跌 宏观方面，美元指数走高、美联储降息预期进一步降低；产业方面，随着ICE可交割棉量的增加，以及投机资金多头的撤离，ICE期棉继续延续3月份的跌势。 ZCE：冲高回落 4月初，下游需求环比好转，纱厂、布厂开工负荷稳定，产成品去库；4月中下旬开始再度环比转弱，开工稳中有降，叠加美棉大跌，郑棉回落。供给端有利好支撑，一方面新棉上市基本结束，另一方面，国内棉花商业库存环比、同比下降，尤其同比处于近年同期低位。 不过，国内外棉花价差由负转正，进口棉对国内棉价有利空影响。 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 冲高回落，涨跌皆萧何 4月份美农中性偏多 4月份调整 全球：棉花期初库存和消费量均调减，最终导致期末库存环比调减26万包。中国：进口量和消费量调增，最终期末库存因进口量调增幅度较大而增加80万包。美国和印度：几乎没变。 数据来源：USDA、弘业期货金融研究院 冲高回落，涨跌皆萧何 冲高回落，涨跌皆萧何 4月美农中性，CFTC非商业多头占比下降 美棉天气周报显示，截至4月16日，美棉主产区的干旱程度和覆盖率指数62，同比低47；得州的干旱程度和覆盖率指数为92，同比低95。 3月美农供需报告显示，2023/24年度，美棉期末库存预估处于近7个年度最低值 截至4月22日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为11%，，较去年同期持平，较近五年同期平均水平持平。 其中，得州种植进度为17%，同比略慢1个百分点，较过去五年同期略快1个百分点。 USDA：截至4月18日当周，2023/24美陆地棉周度签约4万吨，周升21%，较前四周平均水平增72%。中国累计签约103.7万吨。 数据来源：USDA、弘业期货金融研究院 截至4月23日当周，ICE期棉非商业多头持仓占比为36.6%，周环比下降4.2个百分点；非商业空头持仓占比为22.5%，周环比上升7.4个百分点，连续三周上升。 4月美农中性，新棉种植即将启动 印度棉种植即将启动，目前周度降雨量同比偏高，累计降雨量略高于正常水平。 冲高回落，涨跌皆萧何 据AGM公布的数据统计显示，截至2024年4月21日当周，印度棉花周度上市量1.6万吨，环比上一周下降0.15万吨；印度2023/24年度的棉花累计上市量约316万吨。 冲高回落，涨跌皆萧何 国内供给好转，内外价差转正 数据来源：USDA、WIND、弘业期货金融研究院 截至4月26日当周，全国皮棉交售、加工接近尾声；销售率为67.5%，同比下降12.2个百分点，较过去四年同期均值下降5.6个百分点。 国内外价差变化：4月26日，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价格指数的价差为元/吨，月环比扩大元/吨；与1%关税下进口棉港口提货价的价差为元/吨，月环比扩大元/吨。1015166711821700 C32S棉纱价格指数与港口提货价的价差为元/吨，月环比比收敛元/吨。-47276 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 冲高回落，涨跌皆萧何 据海关数据显示，3月底国内进口棉花40万吨，环比增加10万吨，同比上升33万吨；进口棉纱19万吨，环比增加8万吨，同比增加5万吨。 冲高回落，涨跌皆萧何 开工高位，产成品继续累库 棉纺织行业PMI指数3月份为52.75，环比上升。 3月份，国内纺织品服装零售额同比增加3.8%，增幅较上个月上升1.9个百分点，较全社会消费品零售总额同比增幅略高0.7个百分点。 冲高回落，涨跌皆萧何 据海关总署最新数据显示，2024年3月，纺织服装出口208.18亿美元，同比下降21.11%。其中，纺织品同比下降19.54%；服装同比下降22.62%。 冲高回落，涨跌皆萧何 冲高回落，涨跌皆萧何 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Declaration 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.Holly Daily Information is made available as a complimentary service by HollyFutures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly DailyInformation is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.