2024年一季报点评：归母净利润同比增长48.3%超预期，看好出口延续高景气

公司一季度业绩亮点及行业趋势分析

业绩亮点：

• 营收与利润增长：公司2024年一季度实现营收43.05亿元，同比增长2.5%，归母净利润3.90亿元，同比增长48.3%，扣非归母净利润3.39亿元，同比增长56.3%。
• 经营质量提升：销售毛利率和销售净利率分别达到20.63%和9.55%，较上年同期分别提升了2.29pct和2.68pct，显示公司经营效率显著提高。
• 费用控制优化：期间费用率整体改善，其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比变化为+0.82pct、-0.12%、-0.24%、-0.39%，表明公司管理水平和成本控制能力增强。

行业趋势：

• 叉车出口持续增长：一季度叉车总销量32万台，同比增长11%，其中出口11万台，同比增长25%，反映出国际市场对叉车的需求强劲。
• 电动叉车占主导：电动叉车累计销售21万台，占比67.9%，显示电动叉车正逐渐成为主流，符合绿色能源趋势。
• 内燃叉车承压：内燃叉车销量下降7.11%，但随着经济复苏和政策推动，预计需求将逐步回升。
• 智能物流转型：仓储物流叉车向锂电化、智能化转型，旨在降低物流成本，这一趋势预示着行业技术升级和效率提升。

全产业链优势：

• 产品多元化：公司拥有完整的产业链配套，零部件产品广泛销售，增强了竞争力。
• 后市场服务优化：2023年后市场业务增长13%，显示公司服务能力和客户粘性提升。
• 研发投入加强：2023年研发投入9亿元，确保技术创新优势，支持产品和业务扩展。

投资建议：

• 业绩展望：预计2024~2026年收入分别为205.04、236.81、272.82亿元，分别同比增长17.4%、15.5%、15.2%，归母净利润分别为15.67、17.90、20.23亿元，分别同比增长22.6%、14.3%、13.0%。
• 估值与评级：给予2024年14倍PE，对应目标价28.03元，维持“强推”评级。

风险提示：

• 宏观经济风险：国内经济增速可能低于预期，影响叉车市场需求。
• 行业竞争加剧：国内制造业下滑可能导致叉车需求减少。
• 海外经济风险：海外经济增速放缓可能限制出口需求。
• 战略实施不确定性：公司战略执行可能存在不确定性，影响业务发展。