配置和基金产品周报：QDII港股产品领涨，首批香港加密现货ETF获批

——配置和基金产品周报 报告日期：2024年04月30日 ◼分析师：吕思江◼SAC编号：S1050522030001◼分析师：马晨◼SAC编号：S1050522050001 投 资 要 点 基金市场表现回顾：国内权益和QDII（港股）产品领涨，另类投资下行。QDII基金3.45% >普通股票型基金2.60% >偏股混合型基金2.34% >转债债基0.90% >非纯债基0.15% >货币市场基 金0.03% >纯债债基-0.07% > FOF基金-0.19% >另类投资基金-1.41% 本周收益前五的主动股基为：嘉实互融精选A 15.43%、诺安精选价值14.73%、平安医疗健康A 13.97%、平安核心优势A 13.91%、鹏华创新增长一年持有A 13.89% 外盘来看，Q1GDP和通胀数据公布后美元资产由滞胀担忧交易主导，后续重点关注下周一美国财政部季度发债计划、5月1日美联储议息会议、及5月15日披露的通胀数据验证，但降息预期调整最陡峭的阶段大概率已过去 地缘风险冲突未继续升级，上周全球权益资产全面回暖，美国滞胀担忧下非美资产走强。其中AH领涨全球，恒生科技+13.43%；美国滞胀担忧加剧，美元、美债继续偏强，美股先跌后涨，纳指在谷歌等tech超预期业绩下反弹+4.23%，新兴市场权益跟随反弹越南指数+3.89%，日经指数+2.34%；商品来看分化震荡，铜+2.00%维持强劲，伦敦金-2.26%回落，布油+0.88%高位震荡。 •真实流动性本周回落6.04万亿→6.03万亿。其中美联储扩表本周-30.72亿（上周-326.70亿）；TGA账户余额本周-5.53亿（上周2573.95亿）；隔夜逆回购7.07亿（上周-53.08亿） 国内仓位&资金流 •国内资产价值洼地外资再平衡需求下大幅回流，财报披露尾声，周五放量回升风险偏好抬升，提至8成仓位 诚信、专业、稳健、高效 投 资 要 点 基金产品发行情况：权益市场新发低迷。 •新成立基金：本周国内新成立基金46只(A/C记同一只)，共募集总金额483.59亿元，权益市场发行低迷•新申报基金：本周共上报基金36只，包括只4只股票指数、2只债券指数等。•首发基金：无 •本周国内股票型ETF净流入90.14亿元，宽基ETF为主要流入。沪深300大幅加仓，金融地产遭净赎回，黄金份额下跌17.16亿份。 分结构来看：宽基ETF整体净流入140.98亿元，其中沪深300（+62.40亿元）、创业板（+7.96亿元）等获增持；行业类中，军工（+1.67亿元）etf净买入靠前，金融地产（-9.87亿元）遭抛售；主题方面，红利（+7.94亿元）获增持；大类资产方面，黄金产品本周净流出（-34.39亿元)增加，港股遭减持（-14.44亿元）。 公募基金仓位监测:主动权益基金仓位上升，近一个月商贸零售、有色金属、石油石化、电力及公用事业、家电仓位上升，但上周来看石油石化、有色等周期行业有减仓兑现 •根据基于净值的仓位测算结果，股票型/混合型/灵活配置型基金目前仓位分别为85.43%/77.49%/63.36%，所处2017年以来历史百分位点15%/16%/88%，相比上周变动0.11%/1.16%/1.18%。•全市场仓位情况来看，上月加仓前5商贸零售、有色金属、石油石化、电力及公用事业、家电，减仓前5机械、医药、纺织服装、电子、农林牧渔。但上周来看，石油石化、有色等周期行业及家电均有减仓兑现行为。 诚信、专业、稳健、高效 2.本周市场表现回顾3.基金市场表现回顾1.香港加密货币ETF获批5.公募基金仓位监测6.国内ETF详情4.国内基金产品发行7.基金组合跟踪 目录CONTENTS 01香港加密货币ETF获批 1.1香港加密货币ETF获批 华夏基金（香港）、博时国际、嘉实国际申请的比特币现货ETF和以太币现货ETF产品将于4月29日新发，4月30日正式在港交所上市。这将是亚洲市场首次推出虚拟资产产品，其中以太币现货ETF则是全球首批。 首批加密现货ETF通过有何影响？ 1.预计真实资金流带来影响不大。香港ETF市场规模接近500亿美元，而且大陆居民官方渠道无法购买ETF，增量或十分有限。 2.主要在意义层面，亚洲市场上首次推出此类产品，虽然无法直接反应大陆的监管态度，但也多少是利好，体现在简化的投资渠道和加密货币教育的普及。以太币现货ETF是全球首批，对其定价权的争夺有弯道超车的机会。 诚信、专业、稳健、高效 0 2本周市场表现回顾 2.1国内市场 •国内资产价值洼地外资再平衡需求下大幅回流，财报披露尾声，周五放量回升风险偏好抬升 •北向本周超200亿，流出意愿指标近期高位有回落迹象（CDS利差近期小幅回升，美元回踩100反弹后走强，rmb离岸放开管控后快速贬值）。 2.2海外市场 外盘来看，Q1GDP和通胀数据公布后美元资产由滞胀担忧交易主导，后续重点关注下周一美国财政部季度发债计划、5月1日美联储议息会议、及5月15日披露的通胀数据验证，但降息预期调整最陡峭的阶段大概率已过去 地缘风险冲突未继续升级，上周全球权益资产全面回暖，美国滞胀担忧下非美资产走强。其中AH领涨全球，恒生科技+13.43%；美国滞胀担忧加剧，美元、美债继续偏强，美股先跌后涨，纳指在谷歌等tech超预期业绩下反弹+4.23%，新兴市场权益跟随反弹越南指数+3.89%，日经指数+2.34%；商品来看分化震荡，铜+2.00%维持强劲，伦敦金-2.26%回落，布油+0.88%高位震荡。 2.2海外市场 真实流动性本周回落6.04万亿→6.03万亿。其中美联储扩表本周-30.72亿（上周-326.70亿）；TGA账户余额本周-5.53亿（上周2573.95亿）；隔夜逆回购7.07亿（上周-53.08亿） 诚信、专业、稳健、高效 0 3基金市场表现回顾 3.1开放式基金指数市场表现 QDII领涨，另类投资下行。QDII基金3.45% >普通股票型基金2.60% >偏股混合型基金2.34% >转债债基0.90% >非纯债基0.15% >货币市场基金0.03% >纯债债基-0.07% > FOF基金-0.19% >另类投资基金-1.41% 本周收益前五的主动股基为：嘉实互融精选A 15.43%、诺安精选价值14.73%、平安医疗健康A 13.97%、平安核心优势A 13.91%、鹏华创新增长一年持有A 13.89% 3.2本周及年初至今收益top5基金明细 本表仅统计截至2022年底成立满3个月基金，其中主动股基包括普通股票型基金、偏股混合型基金和偏股型灵活配置基金（近1年最高股票仓位＞30%），固收加基金包括混债二级基金、可转债基金、偏债混合型基金和偏债型灵活配置基金（近1年最高股票仓位≤30%）。 资料来源：wind，华鑫证券研究 3.3细 分 类 别 基 金 表 现 回 顾 0 4国内基金产品发行 4.1新成立基金 本周国内新成立基金46只(A/C记同一只)，共募集总金额483.59亿元，权益市场发行低迷。分类型看，被动指数型基金新成立数量最多17只，中长期纯债型基金募集金额最大202.04亿元。 4.1新成立基金 4.2新 申 报 基 金 4.3首 发 基 金 下周无首发基金 0 5公募基金仓位监测 05主动权益基金仓位 主动权益基金仓位上升 根据基于净值的仓位测算结果，股票型/混合型/灵活配置型基金目前仓位分别为85.43%/77.49%/63.36%，所处2017年以来历史百分位点15%/16%/88%，相比上周变动0.11%/1.16%/1.18%。 05主动权益基金仓位 全市场仓位情况来看，上月加仓前5商贸零售、有色金属、石油石化、电力及公用事业、家电，减仓前5机械、医药、纺织服装、电子、农林牧渔。 0 6国 内E T F详 情 0 6国 内E T F详 情 本周国内股票型ETF净流入90.14亿元，宽基ETF为主要流入。沪深300大幅加仓，金融地产遭净赎回，黄金份额下跌17.16亿份。 分结构来看：宽基ETF整体净流入140.98亿元，其中沪深300（+62.40亿元）、创业板（+7.96亿元）等获增持；行业类中，军工（+1.67亿元）etf净买入靠前，金融地产（-9.87亿元）遭抛售；主题方面，红利（+7.94亿元）获增持；大类资产方面，黄金产品本周净流出（-34.39亿元)增加，港股遭减持（-14.44亿元）。 诚信、专业、稳健、高效 0 7基 金 组 合 跟 踪 0 7基 金 组 合 跟 踪 （声明：本文中的基金组合表现和持仓，仅代表相应报告研究成果，不代表投资建议，不保证投资收益。) 0 7基 金 组 合 跟 踪 华鑫金工-FOF组合-风险再平衡组合 华鑫金工-FOF-鑫选均衡20 根据《基金行业板块标签全天候流程：运策决“基”系列之二》中对全市场主动股基划分，我们挑选稳定-均衡型产品池中用复合因子进行优选。该组合整体行业板块与市场接近较为均衡，可以作为FOF组合构建当中压舱石。 风险再平衡组合构建思路为：通过大类资产配置，和适当下沉行业配置完成组合构建，风险等级中等。每期持有15-20个具有市场代表性的指数和指数增强产品。其中债券部分使用优选主动债基。 0 7基 金 组 合 跟 踪 华鑫金工-FOF-稳健固收+R2 华鑫金工-FOF-股基核心卫星 从获利能力、风险控制能力、风险调整收益获取能力、业绩持续性、不同市场情境获利能力、持有人体验和大类资产收益贡献拆分共7个维度结合定性分析产品特性优选后，在稳健型中每季度挑选10只产品构造组合。 股基核心卫星”鑫”选组合当中，7成“核心”仓位选取板块配置稳定均衡且长期绩优基金，结合华鑫板块风格轮动信号，搭配3成单一风格板块的优秀卫星基金，力求在不同市场周期、行情都获取取Beta+Alpha的双重超额回报。 诚信、专业、稳健、高效 风 险 提 示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 量化和基金研究组介绍 吕思江：量化和基金研究首席，数学博士，2022年3月加入华鑫证券研究所。9年量化和基金研究经验，覆盖各类定量策略，尤其擅长定量资产配置、行业风格轮动、FOF和基金投顾策略研究。 马晨：南加州大学金融工程硕士，上海财经大学金融工程学士，2022年3月加入华鑫证券研究所，主要覆盖FOF和基金定量研究方面内容。 黄子轩：格拉斯哥大学硕士，2022年3月加入华鑫研究所。 武文静：上海财经大学硕士，2023年7月加入华鑫研究所。 刘新源：哥伦比亚大学硕士，2023年10月加入华鑫研究所。 证券投资评级说明 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使