Q1全渠道发力，业绩超预期

根据所提供的研报内容，我们可以总结出以下要点：

业绩概览：

• 收入与利润增长：公司2024年一季度实现营业收入18.22亿元，同比增长36.39%；实现归母净利润2.40亿元，同比增长35.15%。
• 成本控制与毛利率提升：成本下降，毛利率持续改善至30.43%，同比提升1.9个百分点，环比提升1.1个百分点。

经营分析：

• 春节效应：受益于春节跨期影响，以及返乡潮带来的礼盒需求提升，尤其是坚果礼盒产品在不同城市和渠道的差异化策略推动了销量。
• 收入与成本结构变化：剔除季节性因素，2023年第四季度与2024年第一季度的收入同比增长8.17%，显示公司持续增长的势头。成本结构优化，坚果类产品毛利率提升，且占比持续增加。
• 渠道扩张与增长点：公司重点推进全渠道布局，特别是县乡市场的下沉与新兴渠道如零食量贩、会员店、餐饮等的增长，为公司贡献了新的收入增量。

盈利预测与估值：

• 预期与评级：预计2024年至2026年的归母净利润分别为10.56亿、12.34亿、14.42亿，复合年增长率约为17%。PE分别为17x、15x、12x，维持“买入”评级。

风险提示：

• 市场竞争加剧：行业竞争激烈可能导致市场份额下滑。
• 原材料价格波动：原材料价格变动可能影响成本控制。
• 食品安全风险：食品安全问题可能损害品牌形象和消费者信任。

公司基本面：

• 收入与净利润：预计未来几年收入和净利润将保持增长趋势。
• 盈利能力：成本控制和毛利率提升预示着良好的盈利能力。
• 财务健康：资产结构和负债水平稳定，资产负债率合理。

投资策略：

• 多渠道扩张：通过多元化渠道布局促进收入增长。
• 成本优化：通过优化产品结构和成本管理提高利润弹性。
• 关注风险：监测市场竞争、原材料价格波动和食品安全风险。

总结：这份研报提供了对公司2024年一季度业绩的详细分析，强调了公司通过渠道多样化、成本控制和产品结构调整实现的收入和利润增长。未来展望聚焦于多渠道扩张策略和成本优化潜力，同时也提醒了潜在的风险因素，整体上给出了积极的投资建议。