当升科技：2023年第一季度业绩亮点与前景展望
主要业绩指标：
- 营业收入：2023年第一季度，当升科技实现营业收入46.92亿元，同比增长22.12%。
- 归母净利润：实现归母净利润4.31亿元，同比增长11.26%。
- 扣非归母净利润：4.25亿元，同比增长21.01%。
业绩超预期原因：
- 稳定客户合作：与全球一线品牌如SK On、AESC建立牢固的合作关系，并深化与国内大客户亿纬锂能、中创新航、蜂巢能源的战略合作，同时积极开拓新客户如力神电池，实现产品大批量出货。
- 存货管理与原料成本控制：通过有效管理库存，降低原料碳酸锂价格波动对利润的影响，第一季度存货减值为0.27亿元，相比去年有所减缓。
- 国际化销售与盈利能力：国际客户销售占比超过70%，外销产品盈利能力较强，有助于提升整体盈利水平。
- 费用控制：期间四费同比下降19.47%，期间费用率为4.5%，较去年同期降低了2.32个百分点，显示良好的费用控制能力。
长期增长潜力：
- 高端材料应用：随着超高镍多元材料及无钴材料的大规模应用，预计公司未来在全球高端动力电池材料领域的市场份额将进一步扩大。
- 产能释放与迭代研发：持续的研发投入与产能建设将支持公司业绩的持续增长。
投资建议：
- 预计公司2023-2025年的营业收入分别为273.43亿元、347.97亿元、349.77亿元，归母净利润分别为23.88亿元、30.51亿元、30.29亿元。
- 维持“增持”评级，基于公司在高端三元材料领域的领先地位。
风险提示：
- 新能源车市场需求不及预期。
- 市场竞争加剧。
- 原料价格波动风险。
结论
当升科技在2023年第一季度展现出稳健的增长态势，受益于稳定客户合作、有效成本控制和全球市场的拓展，业绩略超市场预期。公司长期增长潜力来自于其在高端动力电池材料领域的技术优势和市场布局，预计未来将持续受益于新能源汽车行业的高景气度和自身产能的释放。
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