Q1业绩增长超预期，全渠道发力未来可期

根据研报正文，可孚医疗发布了2022年年报和2023年一季报。2022年实现收入29.8亿元，同比增长30.8%，归母净利润为3.02亿元，同比下降29.7%。2022Q4单季度实现收入11.0亿元，同比增长90.2%，归母净利润为1.34亿元，同比增长7.84%。2023Q1单季度实现收入8.55亿元，同比增长42.4%，归母净利润为1.35亿元，同比增长168%。公司持续提升产品品质和核心竞争力，不断丰富和完善产品体系，2023年Q1毛利率进一步提升至51%，同比提升12.5pct。公司深化渠道布局，提升品牌影响力，线上线下营销渠道布局完善，2022年线上渠道实现收入20.2亿元，线下渠道实现收入8.47亿元。公司持续扩充听力验配中心，看好业务发展潜力。公司为综合性家用医疗器械先行者，全渠道布局带动业绩稳健增长。预计2023-2025年归母净利润分别为4.01、5.03和5.88亿元，增速分别为33%、26%和17%，维持“增持”评级。

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