汽车行业行业周报：北京车展自主品牌新品齐亮相，以旧换新补贴细则发布推动换购需求释放

2024年4月29日 汽车行业 核心观点： 分析师 4月25日 北 京 国 际 汽 车 展 览 会 拉 开 帷 幕，自 主 品 牌 多 款 新 品 上 市 或 发布，如 比 亚 迪 海 狮07、海 豹06DM-i、OCENA-M、腾 势Z9、鸿 蒙 智 行 享界S9、 吉 利 银 河 星 舰 、 领 克07EM-P、 极 氪Mix、 零 跑C16、 长 安 启源E07、 长 城WEY蓝 山 智 驾 版 、 昊 铂HT等 ， 获 得 大 量 关 注 ， 另 有 车 展 前发 布 的 多 款 新 品 在 各 品 牌 展 台 中 心 位 展 出 ， 以 扩 大 品 牌 影 响 力 ， 如 小米SU7、理 想L6、比 亚 迪 秦L、方 程 豹 豹8、仰 望N7、问 界 新 款M5、深蓝G318等。新 能 源 转 型 趋 势 带 动 产 品 更 新 换 代 周 期 缩 短，叠 加 自 主 品 牌 产品 竞 争 力 的 不 断 上 升 ， 国 内 车 展 的 影 响 力 不 断 提 升 ， 已 成 为 众 车 企 提 升品 牌 知 名 度 的 重 要 渠 道，有 望 对 消 费 者 购 车 情 绪 起 到 明 显 的 提 振 作 用。4月26日，商 务 部 等 七 部 门 联 合 发 布《汽 车 以 旧 换 新 补 贴 实 施 细 则》，有望 成 为 继 北 京 车 展 后 的 又 一 核 心 驱 动 力，助 力 市 场 换 购 需 求 的 快 速 释 放，《 细 则》提 出“自 印 发 之 日 至2024年12月31日 期 间，对 个 人 消 费 者 报废 国 三 及 以 下 排 放 标 准 燃 油 乘 用 车 或2018年4月30日 前 （ 含 当 日 ） 注册 登 记 的 新 能 源 乘 用 车 ， 并 购 买 纳 入 工 业 和 信 息 化 部 《 减 免 车 辆 购 置 税的 新 能 源 汽 车 车 型 目 录 》 的 新 能 源 乘 用 车 或2.0升 及 以 下 排 量 燃 油 乘 用车 ， 给 予 一 次 性 定 额 补 贴 。 其 中 ， 对 报 废 上 述 两 类 旧 车 并 购 买 新 能 源 乘用 车 的，补 贴1万 元；对 报 废 国 三 及 以 下 排 放 标 准 燃 油 乘 用 车 并 购 买2.0升 及 以 下 排 量 燃 油 乘 用 车 的，补 贴7000元”。补 贴 资 金 方 面 总 体 按 中 央：地 方=6:4的 比 例 共 担，并 分 地 区 确 定 具 体 比 例。据 机 动 车 上 险 数 据 统 计，截 止2023年 底 ， 国 三 及 以 下 排 放 标 准 燃 油 乘 用 车 保 有 量 约1370.8万 辆，车 龄 超6年 以 上 的 新 能 源 乘 用 车 保 有 量 约83.7万 辆 ， 符 合 条 件 的 老 旧 汽车 保 有 量 约1454.5万 辆 。 据 中 汽 中 心 首 席 专 家 、 中 国 汽 车 战 略 与 政 策 研究 中 心 副 主 任 刘 斌 预 计 ， 此 轮 报 废 换 新 可 为 国 内 市 场 带 来100万 ～200万 辆 左 右 增 量 规 模，约 占 国 内 乘 用 车 市 场 份 额4.5%～9.1%，其 中，新 能源 乘 用 车40万 ～80万 辆 ， 燃 油 乘 用 车60万 ～120万 辆 。周 度 行 情 回 顾 研究助理秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 本 周 上 证 综 指 、 深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为0.76%、1.99%、1.20%。汽 车 板 块 的 涨 跌 幅 为2.51%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业中 第12位。分 子 板 块 来 看，零 部 件、摩 托 车 及 其 他、乘 用 车、销 售 及 服务 、 商 用 车 周 涨 跌 幅 分 别 为4.84%、1.78%、1.43%、-0.69%、-1.41%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 商 用 车 、 乘 用 车 市盈 率 分 别 为61.88x/23.69x/19.93x/19.20x/17.09x。摩 托 车 及 其 他、零 部 件、乘 用 车、商 用 车、销 售 及 服 务 市 净 率 分 别 为2.30x/2.24x/1.98x/1.96x/0.64x。 投 资 建 议 整 车 端 推 荐 广 汽 集 团 、 比 亚 迪 、 长 安 汽 车 、 长 城 汽 车 等 ； 智 能 化 零部 件 推 荐 华 域 汽 车、伯 特 利、德 赛 西 威、中 科 创 达、科 博 达、均 胜 电 子、星 宇 股 份 等 ； 新 能 源 零 部 件 推 荐 法 拉 电 子 、 中 熔 电 气 、 华 纬 科 技 、 精 锻科 技 、 拓 普 集 团 、 旭 升 集 团 等 。 风 险 提 示 1、 汽 车 销 量 不 达 预 期 的 风 险 。2、 芯 片 及 零 部 件 短 缺 导 致 的 产 业 链风 险 。3、 行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 。 目录 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第12位，子板块中商用车表现最好..................................................................3（二）个股大小非解禁、大宗交易一览......................................................................................................................................5 四、本周重点公司动态........................................................................................................................................................................7 五、投资建议......................................................................................................................................................................................20 六、风险提示......................................................................................................................................................................................20 一、本周观点更新 4月25日 北 京 国 际 汽 车 展 览 会 拉 开 帷 幕，自 主 品 牌 多 款 新 品 上 市 或 发 布，如 比 亚 迪 海狮07、海 豹06DM-i、OCENA-M、腾 势Z9、鸿 蒙 智 行 享 界S9、吉 利 银 河 星 舰、领 克07EM-P、极 氪Mix、 零 跑C16、 长 安 启 源E07、 长 城WEY蓝 山 智 驾 版 、 昊 铂HT等 ， 获 得 大 量 关 注 ，另 有 车 展 前 发 布 的 多 款 新 品 在 各 品 牌 展 台 中 心 位 展 出，以 扩 大 品 牌 影 响 力，如 小 米SU7、理想L6、 比 亚 迪 秦L、 方 程 豹 豹8、 仰 望N7、 问 界 新 款M5、 深 蓝G318等 。 新 能 源 转 型 趋 势带 动 产 品 更 新 换 代 周 期 缩 短，叠 加 自 主 品 牌 产 品 竞 争 力 的 不 断 上 升，国 内 车 展 的 影 响 力 不 断提 升，已 成 为 众 车 企 提 升 品 牌 知 名 度 的 重 要 渠 道，有 望 对 消 费 者 购 车 情 绪 起 到 明 显 的 提 振 作用。4月26日，商 务 部 等 七 部 门 联 合 发 布《汽 车 以 旧 换 新 补 贴 实 施 细 则》，有 望 成 为 继 北 京车 展 后 的 又 一 核 心 驱 动 力，助 力 市 场 换 购 需 求 的 快 速 释 放，《细 则》提 出“自 印 发 之 日 至2024年12月31日 期 间，对 个 人 消 费 者 报 废 国 三 及 以 下 排 放 标 准 燃 油 乘 用 车 或2018年4月30日前（含 当 日）注 册 登 记 的 新 能 源 乘 用 车，并 购 买 纳 入 工 业 和 信 息 化 部《减 免 车 辆 购 置 税 的 新能 源 汽 车 车 型 目 录》的 新 能 源 乘 用 车 或2.0升 及 以 下 排 量 燃 油 乘 用 车，给 予 一 次 性 定 额 补 贴。其 中，对 报 废 上 述 两 类 旧 车 并 购 买 新 能 源 乘 用 车 的，补 贴1万 元；对 报 废 国 三 及 以 下 排 放 标准 燃 油 乘 用 车 并 购 买2.0升 及 以 下 排 量 燃 油 乘 用 车 的，补 贴7000元”。补 贴 资 金 方 面 总 体 按中 央 ： 地 方=6:4的 比 例 共 担 ， 并 分 地 区 确 定 具 体 比 例 。 据 机 动 车 上 险 数 据 统 计 ， 截 止2023年 底，国 三 及 以 下 排 放 标 准 燃 油 乘 用 车 保 有 量 约1370.8万 辆，车 龄 超6年 以 上 的 新 能 源 乘 用车 保 有 量 约83.7万 辆 ， 符 合 条 件 的 老 旧 汽 车 保 有 量 约1454.5万 辆 。 据 中 汽 中 心 首 席 专 家 、中 国 汽 车 战 略 与 政 策 研 究 中 心 副 主 任 刘 斌 预 计，此 轮 报 废 换 新 可 为 国 内 市 场 带来100万 ～200万 辆 左 右 增 量 规 模，约 占 国 内 乘 用 车 市 场 份 额4.5%～9.1%，其 中，新 能 源 乘 用 车40万 ～80万 辆 ， 燃 油 乘 用 车60万 ～120万 辆 。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第12位，子板块中商用车表现最好 本 周 上 证 综 指、深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为0.76%、1.99%、1.20%。汽 车 板块 的 涨 跌 幅 为2.51%， 涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业 中 第12位 。 个 股 情 况 来 看 ， 本 周 行 业 涨 幅前 五 位 的 公 司 是 九 号 公 司-WD、文 灿 股 份、亚 太 股 份、科 博 达、万 安 科 技，涨 幅 分 别 为22.22%、17.31%、16.69%、16.58%、16.27%， 跌 幅 前 五 位 的 公 司 是*ST越 博 、*ST中 期 、 江 铃 汽 车 、玲 珑 轮 胎 、 深 中 华A， 跌 幅 分 别 是43.90%、21.55%、12.95%、7.29%、7.14%。 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 分 子 板 块 来 看，零 部 件、摩 托 车 及 其 他、乘 用 车、销 售 及 服 务、商 用 车 周 涨 跌 幅 分 别为4.84%、1.78%、1.43%、-0.69%、-1.41%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 商 用 车 、 乘 用 车 市 盈 率 分 别为6