调控风险再现，矿价高位震荡

铁矿石周报 调控风险再现，矿价高位震荡 核心观点： 铁矿石期现价格震荡上行，主力合约录得1.55%周涨幅，短期均线指标维持多头排列，基差再度走弱。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 矿石供需两端迎来变化，钢厂复产继续推升矿石需求，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，增幅有所扩大，且目前钢厂利润盈利状况较好，矿石需求向好态势持续，继续给予矿价支撑，但需注意的是钢厂复产后成材表现不佳，矿石需求增量空间受限。与此同时，国内港口矿石到货如期回落，但随着短期扰动因素消退，海外矿石发运则是再度回升至年内高位，按船期推算国内港口到货量也将触底回升，海外供应再度增加，相应的国内矿山生产也积极，铁矿石供应维持高位。目前来看，近期铁矿石价格强势上行，估值已然较好修复，后续矿价上行需待基本面配合，但目前矿石需求增量空间受限，供应也重回高位，矿石基本面并无实质性改善，加之高价易引发政策调控风险，矿价上行驱动受限，多空因素博弈下矿价延续高位震荡，重点关注成材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货小幅上涨.............................................................41.2期货震荡走高，基差再度走弱...............................................52矿石供需格局弱稳............................................................62.1矿石供应再度回升........................................................62.2矿石需求持续回升........................................................82.3矿石库存小幅去化........................................................102.4进口利润延续收缩.......................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 45港铁矿石到货量............................................................6图9 45港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 45港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 45港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31 45国内矿山铁精粉库存......................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货小幅上涨 市场乐观情绪未退，叠加节前补库预期，铁矿石现货价格延续上行，普氏指数收于118.15美元/吨，周环比上涨0.55%；青岛港主流现货品种则是涨跌互现，其中青岛港PB粉收于882元/吨，周涨幅为0.11%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货震荡走高，基差再度走弱 市场乐观情绪未退，加之节前补库预期，铁矿石期价震荡走高，主力合约录得1.55%周涨幅，均线指标逐步转为多头排列。与此同时，铁矿石期现价格均有所上涨，但期货涨幅大于现货，基差再度走弱。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石供需格局弱稳 2.1矿石供应再度回升 港口铁矿石到货如期高位回落。45港到货量为2388.80万吨，环比减139.60万吨，其中澳矿到货环比增5.70万吨至1642.50万吨；巴西矿到货量为383.40万吨，环比减115.90万吨；非澳巴矿到货量环比减29.40万吨至362.90万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿商发运触底回升。全球19港发运量为3010.30万吨，环比增618.10万吨，增量显著；其中澳矿发货量为1829.70万吨，环比增383.00万吨；巴西矿发运量为626.20万吨，环比增153.50万吨；其他地区发运量为554.40万吨，环比增81.60万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运多数显著回升。四大矿商发运总量为2017.58万吨，环比增500.64万吨，其中VALE发运环比增160.74万吨至457.32万吨；澳洲矿商发运增量为主，RIO、FMG发运环比分别增262.84、117.11万吨，BHP发运环比降40.05万吨，且发往中国量和比例均迎来回升。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产积极，内矿供应维持高位。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为69.15%，环比增0.07%，铁精粉日均产量为43.63万吨，环比增0.05万吨，延续回升态势并维持高位。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求持续回升