铁矿石周报：政策调控再现，高位矿价回落

铁矿石周报 政策调控再现，高位矿价回落 核心观点 铁矿石期现价格高位回落，主力合约录得2.13%周跌幅，量仓持续扩大，但短期均线指标转势向下。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 矿石供需格局变化不大，钢厂生产积极，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，双双创下年内新高，矿石需求韧性较强，继续给予矿价强支撑，但强劲需求持续性依然存疑，多因钢厂利润不断收缩，北方多数钢材品种吨钢利润亏损加剧，谨防亏损引发钢厂减产负反馈。与此同时，台风影响下国内港口矿石到货大幅回落，而矿商发运却在高位攀升，海外矿石供应延续回升，且按船期推算国内港口到货会再度增加，叠加内矿生产积极，整体矿石供应维持相对高位。综上，钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，需求强韧性继续给予矿价支撑，但钢厂利润收缩，减产负反馈预期未退，一旦兑现矿石需求将减量，叠加供应维持相对高位，矿市基本面将会走弱，叠加政策调控风险，继而抑制矿价，强现实与政策调控博弈下短期高位矿价将承压震荡下行，重点关注成材端表现。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货小幅回落.............................................................41.2期价高位回落，基差小幅扩大...............................................52矿市供需格局平稳............................................................62.1矿石供应回升............................................................62.2矿石需求韧性强劲........................................................82.3矿石库存平稳...........................................................102.4进口利润持续收缩.......................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 45港铁矿石到货量............................................................6图9 45港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 45港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 45港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31 45国内矿山铁精粉库存......................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货小幅回落 政策调控再现，而矿石供需格局变化不大，铁矿石现货价格小幅回落，普氏指数收于117.70美元/吨，周跌幅为0.42%；青岛港主流现货品种涨跌互现，其中青岛港PB粉收于898元/吨，周环比下跌1.32%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价高位回落，基差小幅扩大 矿石供需格局平稳，但政策调控再现，铁矿石期价高位有所回落，主力合约录得2.13%周跌幅，量仓扩大，且短期均线指标转头向下。与此同时，矿石期现价格均有所走弱，且期货跌幅弱大于现货，基差小幅扩大。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿市供需格局平稳 2.1矿石供应回升 台风影响下国内港口矿石到货大幅回落。45港到货量为1987.70万吨，环比减499.30万吨，其中澳矿到货环比减271.40万吨至1358.90万吨；巴西矿到货量为363.70万吨，环比减225.30万吨；非澳巴矿到货量环比减2.60万吨至265.10万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石发运高位攀升。全球19港发运量为3361.20万吨，环比增72.10万吨，高位持续攀升，其中澳矿发货量为1886.90万吨，环比增70.90万吨；巴西矿发运量为876.00万吨，环比减35.10万吨；其他地区发运量为598.30万吨，环比增36.30万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运增减互现。四大矿商发运总量为2190.84万吨，环比增15.48万吨，其中VALE发运环比减67.84万吨至604.87万吨，高位小幅回落；澳洲矿商发运增量为主，BHP、FMG发运环比分别增23.19、126.68万吨，RIO发运环比减66.56万吨，而发往中国量弱稳运行。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产积极，内矿供应重回高位。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为68.94%，环比增0.97%，铁精粉日均产量为43.49万吨，环比增0.61万吨，国内矿山复产积极，内矿供应再创年内新高。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求韧性强劲 钢厂生产积极，矿