公司季度业绩与战略进展分析
一、季度业绩概览
- 营收表现：公司2024年一季度实现营收52.9亿元人民币，同比增长3.5%。其中，本部业务表现符合预期，而子公司格拉默在欧洲地区的业绩略低于预期。
- 利润情况：本部业务经营性持续向好，格拉默欧洲区收入下滑，主要受到需求不及预期的影响。格拉默2024年一季度经营性EBIT为0.24亿欧元，经营性EBIT率为0.4%，同比减少1.9个百分点。具体来看，各地区经营性EBIT率分别为欧洲2.2%、美洲-4.4%、亚太7.7%。
二、战略进展与市场拓展
- 宝马座椅订单：公司成功获得德国宝马乘用车座椅总成的供应合同，预计自2027年下半年起生效，项目周期8年，生命周期总金额预计为120亿元人民币。这是公司在乘用车座椅领域国际化布局的重要里程碑，标志着从本土替代向全球替代的升级。
- 座椅业务规模化拐点：自2021年实现从0到1的突破后，公司持续获得多个客户的多个车型项目，标志着乘用车座椅业务进入规模化发展阶段。目前，座椅业务已覆盖新势力、自主和合资品牌，首个项目已实现量产，预计2024年起将有多项新项目投产，推动业务规模扩大。
- 全球乘用车座椅新星：作为自主座椅龙头的破局者，公司通过成本优势、快速响应能力和格拉默的赋能，引领乘用车座椅的本土替代，并有望在全球市场进一步扩张。公司看好在消费升级背景下，乘用车座椅赛道的消费属性和配置价值，以及加速的提价和替代趋势。
三、财务预测与评级
- 财务预测：预计公司2024-2026年的归母净利润分别为4.3亿元、11.4亿元、14.5亿元，年复合增长率分别达到109%、167%、27%。对应的市盈率（PE）分别为39倍、15倍、11倍。
- 评级与建议：鉴于公司作为自主座椅龙头的战略地位、全球替代及规模化发展的潜力，以及在乘用车座椅赛道上的领先优势，维持对公司“买入”的评级。
四、风险提示
- 行业需求不确定性：行业整体需求可能未达预期，影响公司业务发展。
- 新业务盈利爬坡风险：新业务的盈利爬坡速度可能不如预期，影响整体盈利能力。
- 海外业务挑战：海外市场的拓展存在不确定性，包括政策环境、竞争加剧等因素可能带来额外挑战。
以上内容综合分析了公司的季度业绩表现、战略进展、市场前景以及潜在风险，提供了对公司未来的财务预测和投资评级建议。
