权益配置因子周报第76期：本周盈利、分析师因子表现较好，指数增强策略超额收益较高

2024.02.15 大类资产配置 本周盈利、分析师因子表现较好，指数增强 被策略超额收益较高 动——权益配置因子周报第76期 资 产本报告导读： 配大类因子表现上，本周沪深300内超额收益较好的是盈利、北向、市值。中证500 置内较好的是价量、市值、成长。中证1000内较好的是盈利、价量、估值。中证2000 周内较好的是公司治理、分析师因子、盈利。中证全指内较好的是分析师因子、北向、 大类资产配置研究 廖静池(分析师) 报告作者 0755-23976176 liaojingchi024655@gtjas.com 证书编号S0880522090003 张雪杰(分析师)0755-23976751 zhangxuejie025900@gtjas.com 证书编号S0880522040001 相关报告 《碳排放权交易管理暂行条例》发布 报盈利。沪深300增强本周超额-1.32%；本年超额4.7%。中证500增强本周超额 0.18%；本年超额5.1%。中证1000增强本周超额1.68%；本年超额4.51%。中证 2000增强本周超额2.67%；本年超额3.69%。 摘要： 公募指数增强基金表现。截至2024年2月8日,沪深300增强基金本年收益排名前三的是鹏华沪深300指数增强A（005870.OF）、兴全沪深300LOF（163407.SZ）、东方沪深300指数增强A（016204.OF),超 额分别为3.06%、2.54%、1.9%。中证500增强基金本年排名前三的是中邮中证500指数增强A（590007.OF）、华安中证500指数增强A 证（014587.OF）、富安达中证500指数增强（007943.OF),超额分别为 券 6.97%、3.76%、3.65%。中证1000增强基金本年排名前三的是申万 菱信中证1000指数增强A（017067.OF）、华夏中证1000指数增强A研（014125.OF）、鑫元中证1000指数增强A（017190.OF),超额分别为究6.1%、5.35%、5.11%。国证2000增强基金本年排名前三的是招商国报证2000指数增强A（018786.OF）、景顺长城国证2000指数增强A告（019013.OF）、中欧国证2000指数增强A（018663.OF),超额分别为 4.13%、0.98%、0.67%。 单因子表现。沪深300内本周超额较好的是分析师预测SP20日变化、EP120日分位数、20日日内收益。中证500内较好的是1个月自由流通换手率、1分钟路径动量、60日信息比率。中证1000内是1个月自由流通换手率、预测ROA-FY3、分析师覆盖度。中证2000内是分析师覆盖度、预测ROA-FY3、预测BPROE-FY2分位数。中证全指内是1分钟路径动量、20日日内收益、预测EP20日变化。 大类因子表现。本周沪深300内超额收益较好的是盈利、北向、市值。中证500内较好的是价量、市值、成长。中证1000内较好的是盈利、价量、估值。中证2000内较好的是公司治理、分析师因子、盈利。中证全指内较好的是分析师因子、北向、盈利。 指数增强策略表现。成分股内选股，截至2024年2月8日，沪深300指数增强策略本周收益4.51%，超额为-1.32%；本年收益2.77%，超额为4.7%，超额最大回撤为-1.02%。中证500指数增强策略本周收益13.05%，超额收益为0.18%；本年收益-0.04%，超额收益为5.1%，超额收益最大回撤为-0.72%。中证1000指数增强策略本周收益10.82%，超额为1.68%；本年收益-10.68%，超额为4.51%，超额最大 回撤为-0.91%。中证2000指数增强策略本周收益0.27%，超额为2.67%；本年收益-23.8%，超额为3.69%，超额最大回撤为-1.45%。 风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。 2024.02.08 底部结构“再重塑”，市场有望在节前企稳 2024.02.03 CRB商品指数、铜期货价格波动率上升 2024.02.01 沪深300与恒生指数本周收涨，风险平价策略表现优秀 2024.01.29 本周估值、高频分钟因子表现较好，各指数增强策略超额收益均较高 2024.01.29 目录 1.公募指数增强基金表现3 1.1.公募沪深300指数增强产品表现3 1.2.公募中证500指数增强产品表现4 1.3.公募中证1000指数增强产品表现5 1.4.公募国证2000指数增强产品表现6 2.因子表现7 2.1.单因子表现8 2.2.大类因子表现10 2.2.1.沪深300股票池大类因子表现10 2.2.2.中证500股票池大类因子表现11 2.2.3.中证1000股票池大类因子表现12 2.2.4.中证2000股票池大类因子表现13 2.2.5.中证全指股票池大类因子表现14 3.指数增强策略表现15 3.1.沪深300和中证500指数增强策略15 3.2.中证1000和中证2000指数增强策略16 4.风险提示16 在本周报中，首先，对国内主要宽基指数的公募指数增强基金产品的本年和近两年的业绩表现进行周度跟踪，供投资者参考。然后，对量化选股模型中常用因子表现进行跟踪，展示不同股票池（沪深300成分股、 中证500成分股、中证1000成分股、中证2000成分股、中证全指）中各类选股因子表现，主要包括不同时间区间单因子的超额收益、大类因子的超额收益和多空收益情况。其中，超预期因子、分钟行情高频因子 的详细介绍参见报告《基于PEAD效应的超预期因子选股效果如何—— 权益配置因子研究系列01_20220601》、《基于分钟数据的高频因子选股效果研究——权益配置因子研究系列04_20231129》。最后，跟踪展示基于选股因子库构建的指数增强策略的样本外表现。增强策略的构建过程详见报告《使用基本因子构建中证500指数增强策略初探——权益配置 因子研究系列02_20220720》、《中证1000和中证2000指数增强策略构建——权益配置因子研究系列03_20230913》。 1.公募指数增强基金表现 我们统计了2023年12月1日之前成立的公募基金指数增强产品。从跟踪指数来看，主要以沪深300、中证500、中证1000、国证2000为主。截至2024年2月8日,其中沪深300指数增强产品有53只，规模630 亿；中证500指数增强产品有62只，规模552亿；中证1000指数增强 产品有44只，规模250亿；国证2000指数增强产品有10只，规模31亿。我们直接以对应指数为比较基准，超额收益为产品区间收益减去基准指数区间收益。 1.1.公募沪深300指数增强产品表现 截至2024年2月8日,本年收益排名前�的是鹏华沪深300指数增强A （005870.OF）、兴全沪深300LOF（163407.SZ）、东方沪深300指数增强 A（016204.OF）、新华沪深300指数增强A（005248.OF）、国泰沪深300ETF （561300.SH),本年收益分别为1.13%、0.62%、-0.03%、-0.1%和-0.16%, 相对沪深300指数的超额收益分别为3.06%、2.54%、1.9%、1.83%和1.77%,超额收益最大回撤分别为-1.24%、-0.88%、-0.91%、-1.22%和-0.49%。 公募基金沪深300指数增强产品本年收益前20名的收益情况如下表。 基金名称 收益 本年 超额收益 鹏华沪深300指数增强A3.06% 兴全沪深300LOF2.54% 东方沪深300指数增强A1.90% 新华沪深300指数增强A1.83% 国泰沪深300ETF1.77% 博时裕富沪深300A1.73% 创金合信沪深300指数增强A1.50% 国泰沪深300指数增强A1.38% 海富通沪深300指数增强A1.16% 长江沪深300指数增强A1.15% 易方达沪深300精选增强A1.14% 中金沪深300指数增强A1.13% 国富沪深300指数增强1.05% 南方沪深300增强A1.04% 富国沪深300增强A0.91% 浙商沪深300指数增强A0.86% 华宝沪深300指数增强A0.84% 天弘沪深300指数增强A0.79% 中信建投沪深300指数增强A0.75% 大成沪深300增强A0.65% 超额收益最大回撤 -1.24% -0.88% -0.91% -1.22% -0.49% -0.65% -1.03% -1.49% -0.98% -1.25% -1.06% -0.69% -1.28% -1.10% -1.15% -0.64% -0.38% -0.81% -1.93% -2.37% 收益 近两年 超额收益 005870.OF 163407.SZ 016204.OF 005248.OF 561300.SH 050002.OF 002310.OF 000512.OF 004513.OF 011545.OF 010736.OF 003015.OF 450008.OF 009059.OF 100038.OF 166802.OF 003876.OF 008592.OF 015061.OF 010908.OF 1.13% 0.62% -0.03% -0.10% -0.16% -0.20% -0.43% -0.55% -0.77% -0.78% -0.79% -0.80% -0.88% -0.89% -1.02% -1.06% -1.09% -1.14% -1.18% -1.28% -15.93% -15.59% 11.06% 11.40% 超额收益最大回撤 -4.21% -3.85% -21.85% -23.90% -18.12% -21.18% -23.06% -19.72% -24.75% -23.68% -18.41% -21.54% -25.85% -20.45% -23.95% -25.32% -22.22% 5.14%3.09% 8.86% 5.80% 3.93% 7.26%2.24% 3.31% 8.58% 5.45%1.14% 6.54%3.04% 1.67% 4.77% -4.52% -4.67% -2.93% -3.17% -5.57% -3.25% -6.67% -6.11% -1.36% -4.31% -6.64% -3.61% -3.92% -5.10% -3.14% 最新规模 (亿元） 10.03 53.82 0.27 0.99 16.36 58.32 3.27 1.09 1.48 0.87 17.01 3.40 3.48 1.71 -22.62% 4.36% -3.18% 1.52 5.99 18.34 1.75 3.13 94.23 表1：公募沪深300指数增强产品本年收益前20名 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 本年和近两年的公募沪深300指数增强产品前10名的超额收益曲线如下。 图1：本年公募沪深300增强产品前10名超额收益图2：近两年公募沪深300增强产品前10名超额收益 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1.2.公募中证500指数增强产品表现 截至2024年2月8日,本年收益排名前�的是中邮中证500指数增强A （590007.OF）、华安中证500指数增强A（014587.OF）、富安达中证500指数增强（007943.OF）、华泰柏瑞中证500指数增强A（014305.OF）、申万菱信中证500优选增强A（003986.OF),本年收益分别为1.83%、-1.38%、-1.49%、-2.67%和-2.7%,相对中证500指数的超额收益分别为 6.97%、3.76%、3.65%、2.47%和2.44%,超额收益最大回撤分别为-0.78%、 -1.67%、-2.09%、-1.67%和-1.42%。 本年 近两年 基金代码基金名称 收益 超额收益 超额收益最大回撤