行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

拼多多2023Q2业绩点评：高性价比心智与消费复苏共振，Temu加速全球化扩张

2023-08-31 李奇国泰君安证券何杰斌

拼多多（PDD.US）2023Q2业绩超出市场预期，收入为523亿人民币，同比增长66%，其中佣金收入增长131%，主因消费复苏下平台加大补贴力度鼓励用户消费。毛利率下降10pcts，主因多多买菜&Temu业务扩张。得益于营收高速增长改善经营杠杆，销售费用率同比下降2.5 pcts，管理及研发费用率分别下降1.5/3.1 pcts，人效大幅提高。经调整净利润为153亿，对应净利润率为29%，远超市场预期的109亿。此外，Temu加速拓展站点，已进入37个国家地区，有望成为全球下载量前十的应用。我们预计拼多多FY2023E/FY2024E/FY2025E营业收入分别为1,961/2,483/2,963亿元，同比增长50%/27%/19%，经调整净利润分别为515/707/1,158亿元，同比增长26%/28%/39%。我们给予目标价127.1 USD，维持“增持”评级。

点击免费查看完整报告

拼多多2023Q2业绩点评：高性价比心智与消费复苏共振，Temu加速全球化扩张

你可能感兴趣

音飞储存（603066.SH）业绩点评报告主业扩张与订单共振，全球化与软件升级打开增量

拼多多业绩大超预期，TEMU增长加速

拼多多 25Q4 业绩点评：海外 Temu 增长亮眼，重仓供应链蓄力长期

业绩延续高增长，Temu开启全球征程 —拼多多22Q4业绩点评

拼多多24Q1业绩点评：主站、Temu维持强劲增长，公司业绩大超预期

拼多多2023Q3业绩点评：业绩大超预期，TEMU接棒主站成为定价的核心因子

拼多多2024年Q1业绩点评：业绩超预期，主站和Temu业务高质量增长

拼多多2023Q4业绩点评：TEMU快速生长，驱动业绩大超预期

1Q22点评：用户心智增强，关注消费复苏

首次覆盖报告：全国零售龙头，受益高端消费复苏与新业态加速扩张

拼多多2023Q2业绩点评：高性价比心智与消费复苏共振，Temu加速全球化扩张

你可能感兴趣

音飞储存（603066.SH）业绩点评报告 主业扩张与订单共振，全球化与软件升级打开增量

拼多多业绩大超预期，TEMU增长加速

拼多多 25Q4 业绩点评：海外 Temu 增长亮眼，重仓供应链蓄力长期

业绩延续高增长，Temu开启全球征程 —拼多多22Q4业绩点评

拼多多24Q1业绩点评：主站、Temu维持强劲增长，公司业绩大超预期

拼多多2023Q3业绩点评：业绩大超预期，TEMU接棒主站成为定价的核心因子

拼多多2024年Q1业绩点评：业绩超预期，主站和Temu业务高质量增长

拼多多2023Q4业绩点评：TEMU快速生长，驱动业绩大超预期

1Q22点评：用户心智增强，关注消费复苏

首次覆盖报告：全国零售龙头，受益高端消费复苏与新业态加速扩张

音飞储存（603066.SH）业绩点评报告主业扩张与订单共振，全球化与软件升级打开增量