2023年年报点评：双主业共推业绩高增，AI浪潮下未来可期

维持“增持”评级，维持目标价17.02港元，对应2024年21xPE。公司2023年营收26.81亿元人民币(单位下同），同比+31%，经调整净利润为3.75亿元，同比+28%。预计未来公司BaaS及MaaS业务均保持稳健增长，调整2024-2026年公司营收为31.0/36.9/45.2亿元（调前为32.5/39.7/48.7亿元），经调整净利润为4.4/5.5/6.4亿元（调前为4.6/5.8/7.2亿元），维持“增持”评级，维持目标价为17.02港元，对应2024年21xP/E。 资产交易规模提升推动BaaS业务高增，丰富产品组合带来的单客户收入提升推动MaaS业务收入增长。公司BaaS业务营收17.9亿元，同比+38%，该业务包含金融行业云和保险行业云，其中金融行业云收入11.84亿元，同比+59%，是BaaS业务增长的主因；金融行业云资产交易规模达到531亿元，同比提升93%，是金融行业云收入提升的主因。公司MaaS业务收入8.9亿元，同比17%，收入提升主要得益于公司持续丰富产品组合，拓展应用场景，带动核心客户数增加，核心客户数同比提升14%至213家，核心客户平均收入增长至350万元。 预计金融机构对于智能风控和营销的需求将稳健增长，公司未来增长可期。随着AIGC带来的技术变革加速到来，金融机构对智能化、线上化运营的需求增加，其对于智能风控和智能营销解决方案的付费意愿将持续提升。公司凭借先发优势、深厚的数据洞察和技术能力，能更好地满足客户需求，在未来核心客户数量和单客订单金额有望持续提升，实现业绩的快速增长。 催化剂：在降息背景下以银行为主的机构主动加大贷款投放力度。 风险提示：信贷需求下滑造成资产交易规模下降；数据采集监管政策的趋严推高公司的营运成本。