国债期货日报：房地产市场发出积极信号

策略摘要 研究院 研究员 单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 徐闻宇xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 核心观点 ■市场分析 蔡劭立caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 3月25日，中国人民银行开展500亿元逆回购，中标利率1.80%。中国3月五年期贷款市场报价利率（LPR）3.95%，前值3.95%。中国3月一年间贷款市场报价利率（LPR）3.45%，前值3.45% 国内：AI需求提高，房地产市场向好。1）国债期货收盘，30年期主力合约回落0.26%；10年期主力合约回落0.09%，5年期主力合约回落0.06%；2年期主力合约回落0.02%。2）昨日中国央行行长潘功胜出席中国发展高层论坛，潘功胜表示中国经济保持回升向好的态势，有能力实现全年5%左右的预期增长目标。今年以来，货币政策加大逆周期调节力度，政策效果持续显现，未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备。潘功胜还表示，房地产市场已出现一些积极信号，房地产市场波动对金融体系影响有限。3）3月25日国家数据局局长刘烈宏在中国发展高层论坛2024年年会上表示，去年以来生成式AI提出了更高的需求，全国一体化算力体系建设的必要性日益突出。目标是构建联网调度、普惠易用、绿色安全的全国一体化算力体系，服务数字经济发展。4）深圳二手房交易取消5天静默期限制。深圳市房地产中介2024年第12周周报显示，深圳全市二手房（含自助）环比增长6.6%，呈现六连升。 高聪gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 海外：美考虑对中国芯片公司采取限制措施。1）美联储理高官谈降息。库克强调，过早降息可能会造成通胀变得根深蒂固的风险，而过晚降息则将不必要地伤害到美国经济。亚特兰大联储主席Bostic重申预计今年只有一次降息。芝加哥联储主席Goolsbee表示2024年进行三次降息符合他的预期。Goolsbee的想法目前是美联储官员中的主流。2）日前，《生物安全法案》的发起人、美国国会众议院“美中战略竞争特别委员会”主席、众议员迈克·加拉格尔在个人社交平台上宣布辞职。 ■策略 单边：2406合约短期中性。 套利：关注收益率曲线策略维持陡峭化（+2×TS-1×T）。 套保：中期存调整压力，空头可采用2406合约适度套保。 ■风险提示 经济大幅弱于预期，流动性宽松低于预期。 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1成交明细............................................................................................................................................................................................3价格及价差........................................................................................................................................................................................4基差跟踪............................................................................................................................................................................................5 图表 图1：国债期货各合约日度成交情况.............................................................................................................................................3图2：国债期货各合约CTD券的基本要素...................................................................................................................................3图3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元.........................................................................................................................4图6：跨品种价差与资金利率.........................................................................................................................................................4图7：各品种的跨期价差走势丨单位：元.....................................................................................................................................4图8：当季合约前20大净持仓与跨期价差...................................................................................................................................4图9：TS近月基差丨单位：元.......................................................................................................................................................5图10：TS近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图11：TF近月基差丨单位：元......................................................................................................................................................5图12：TF近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图13：T近月基差丨单位：元........................................................................................................................................................5图14：T近月IRR与同存利率丨单位：%....................................................................................................................................5图15：TL近月基差丨单位：元.....................................................................................................................................................6图16：TL近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................6图17：TS近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图18：TF近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图19：T近月净基差丨单位：元....................................................................................................................................................6图20：TL近月净基差丨单位：元................................................................................................