A股策略周报：探底与磨底：大盘与稳定风格依旧

研报正文指出，市场微观交易结构正在经历快速的出清，这意味着股票市场的底部和市场企稳正在接近。由于市场在过去两年极端的大小盘分化与成长蓝筹分化，本轮市场微观交易结构的出清并不是以低风险偏好者出清为标志，而是当高风险偏好者尤其是推升小盘题材股的投资者完成预期下修，市场预期、交易结构将得以出清。随着上证指数估值接近10%的历史分位、中小市值股票深度调整、两融担保比例接近2013和2018年极端水平，以及雪球风险接近出清。因此，我们认为上证指数进入底部区域，相较本周低点杀跌空间不大，震荡磨底阶段耐心等待。目前市场缺乏预期上修的动力，股票市场将进入磨底阶段。在尚缺增长和政策预期上修的阶段，投资者依旧重视降低组合的波动，低风险特征的资产尤其是大盘股和高分红相对优势未结束，小盘股交易结构待出清还需要时间消化。投资策略上，建议关注大盘股风格，尤其是中字头大盘股和高分红稳定风格。此外，关注新能源/电子/汽车/医药等大盘成长股的超跌反弹机会，以及运营商/高速公路/国有行/资源品等低估值+高股息资产和燃气/电力/水务/固废/港口等低估值+稳定现金流资产。