军工行业周报：美军成功试射PrSM导弹，美向日出售“战斧”导弹

股票研究 2023.11.26 美军成功试射PrSM导弹，美向日出售“战斧”导弹 行 业彭磊(分析师)杨天昊(分析师)周明頔(研究助理) 周010-83939806010-83939791010-83939792 报penglei018712@gtjas.comyangtianhao027639@gtjas.comzhoumingdi028698@gtjas.com 证书编号S0880518100003S0880523080010S0880123070156 本报告导读：军工板块估值回调，南部战区开展实战演训；美军成功试射PrSM导弹，美向日出售“战斧”导弹；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 摘要： 军工板块估值回调，南部战区开展实战演训。1)上周(11.20-11.24)上 证综指下跌0.44%，创业板指数下跌2.45%，国防军工指数下跌 2.31%，跑输大盘1.87个百分点，排名第25/29。2)南部战区位中缅边境我方一侧展开实战化演训活动。3）“和平友谊-2023”多国联合演习联合指挥演练举行。4）北斗获全球商用航空标准认可。5)美军向冲绳大举增派F-35隐形战斗机，宣称“加强威慑措施”。 美军成功试射PrSM导弹，美向日出售“战斧”导弹。1)美国陆军日前宣布，其新型“精确打击导弹”(PrSM)已完成了生产资格飞行测试。 证洛克希德·马丁公司研发的精确打击导弹(PrSM)是下一代地对地远程 报 券精确导弹，该导弹从“海马斯”(HIMARS)发射器中发射，它的作战研范围为60至499公里以上。2）美国国务院已批准向日本出售美制究“战斧”巡航导弹，共同社称，这批军售将包括400枚“战斧”导弹及相关设备，估价达23.5亿美元。3）我们认为，国际环境日益复杂 严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要 告有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系 为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联 网等国防信息化领域的前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国 周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四�规划将循序渐 进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器； 3）材料与加工：抚顺特钢、光威复材、图南股份。相关标的：1）总 装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、中航重机、中简科技、西部超导、菲利华、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公 司民品业务业绩不达预期的风险。 军工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 《中方将举办第5届上合组织防务安全论坛，迪拜航展促成多方采购大单》2023.11.19 《歼-20实弹射击近照首次曝光，以军攻入加沙“心脏地带”》2023.11.16 《第十届香山论坛在京闭幕，哈方火箭弹取得较大战果》2023.11.06 《神州十七号发射任务完成，美B-21轰炸机拟年底前首飞》2023.10.29 《中方提出外空安全理念，加沙医院遭袭致巴以冲突升级》2023.10.28 目录 1.核心观点：美军成功试射PrSM导弹，美向日出售“战斧”导弹3 2.行情回顾：估值回调，国防信息化表现较好5 2.1.行业表现：下跌2.31%，跑输大盘1.87pp5 2.2.指数表现：军工指数等指数表现较好5 2.3.板块表现：国防信息化板块表现较好6 3.军工行业重大新闻7 3.1.国内要闻7 3.2.国际要闻8 4.风险提示12 1.核心观点：美军成功试射PrSM导弹，美向日出售“战斧”导弹 军工板块估值回调，南部战区开展实战演训。1)上周(11.20-11.24)上证 综指下跌0.44%，创业板指数下跌2.45%，国防军工指数下跌2.31%，跑输大盘1.87个百分点，排名第25/29。2)南部战区位中缅边境我方一侧展开实战化演训活动。3）“和平友谊-2023”多国联合演习联合指挥演练举行。4）北斗获全球商用航空标准认可。5)美军向冲绳大举增派F-35隐形战斗机，宣称“加强威慑措施”。 美军成功试射PrSM导弹，美向日出售“战斧”导弹。1)美国陆军日前宣布，其新型“精确打击导弹”(PrSM)已完成了生产资格飞行测试。洛 克希德·马丁公司研发的精确打击导弹(PrSM)是下一代地对地远程精确导弹，该导弹从“海马斯”(HIMARS)发射器中发射，它的作战范围为60 至499公里以上。2）美国国务院已批准向日本出售美制“战斧”巡航 导弹，共同社称，这批军售将包括400枚“战斧”导弹及相关设备，估 价达23.5亿美元。报道称，日本政府原计划2026年获得400枚最新型 号的“战斧”导弹，但在2023年10月举行的美日防长级官员会谈上， 双方同意提前一年从2025年开始向日本提供“战斧”导弹，但400枚 中的200枚将变成旧型号。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等国防信息化领域的前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长 期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）材料与加工：抚顺特钢、光威复材、图南股份。 相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、中航重机、中简科技、西部超导、菲利华、航宇科技。 风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。 表1:相关标的盈利预测估值 产业链 证券代码证券简称 股价（元）总市值 EPS（元）PE（X）投资评 环节2023/11/26 （亿元） 2023E2024E2025E2023E2024E2025E级 总装 分系统 元器件 材料及加工 600760.SH中航沈飞42.361167.311.131.532.0137.4927.6921.07增持 002389.SZ航天彩虹19.51194.510.450.590.7743.3632.9025.20 000768.SZ中航西飞22.33621.160.370.500.6660.6844.3833.95 600893.SH航发动力36.27966.810.560.690.8664.5052.4442.14 600372.SH中航电子13.24640.670.490.600.7227.0621.9618.35 300114.SZ中航电测45.4268.210.420.520.610.000.000.00 688586.SH江航装备11.6392.030.400.490.5929.2523.9419.65 002179.SZ中航光电40.06849.291.672.162.7523.9918.5514.57增持 002025.SZ航天电器53.53244.561.722.363.1631.1222.6816.94增持 002049.SZ紫光国微74.36631.783.564.525.7220.9216.4412.99 603267.SH鸿远电子56.1130.222.773.684.6720.2315.2412.01 000733.SZ振华科技66.01364.525.166.307.6012.7910.478.68 603678.SH火炬电子27.49126.151.231.592.0722.2817.2413.28 600862.SH中航高科22.15308.560.730.951.2030.3323.3418.47 600399.SH抚顺特钢9.86194.450.230.340.4442.8729.0022.41增持 600765.SH中航重机21.49316.341.041.341.6920.6816.0712.68 300395.SZ菲利华41.61216.301.171.531.9935.6627.2820.96 300777.SZ中简科技30.86135.651.311.732.1123.6517.8514.63 300699.SZ光威复材25.36210.832.122.432.8911.9610.448.78增持 688122.SH西部超导51.3333.281.602.152.7932.0123.8818.39 300855.SZ图南股份29.99118.550.901.181.4933.3225.4220.13增持 688239.SH航宇科技51.9776.711.732.794.0229.9718.6012.92 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：抚顺特钢、图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖；光威复材为国泰君安建材团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自Wind一致预期） 2.行情回顾：估值回调，国防信息化表现较好 2.1.行业表现：下跌2.31%，跑输大盘1.87pp 上周(11.20-11.24)上证综指下跌0.44%，创业板指数下跌2.45%，国防军工指数下跌2.31%，跑输大盘1.87个百分点，排名第25/29。 表2:上周(11.20-11.24)下跌2.31pp，跑输大盘1.87pp 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 -2.31% -0.44% -2.45% -1.87% 25/29 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图1上周(11.20-11.24)国防军工涨幅排名25/29 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% 房农煤医商食交综建银石餐钢纺家轻建电传基非机有汽国电电通计地林炭药贸品通合材行油饮铁织电工筑力媒础银械色车防力子信算 产牧零饮运 渔售料输 石旅服制及 化游装造公 用事业 化行金 工金属 融 军设元机 工备器 件 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.指数表现：军工指数等指数表现较好 上周(11.20-11.24)各大军工指数表现较差，其中军工指数表现最好，下跌 1.64，排名第1/10。表3:上周(11.20-11.24)军工指数表现最好 指数代码 指数名称 上周涨跌幅 本月涨跌幅 本年涨跌幅 发布机构 399959 军工指数 -1.64% 0.51% -12.05% 中证指数有限公司 399973 中证国防(CSI) -1.72% 1.39% -20.04% 中证指数有限公司 399967 中证军工 -1.75% 1.21% -9.01% 中证指数有限公司 930875 空天军工 -1.95% 0.95% -20.54% 中证指数有限公司 931066 军工龙头 -2.13% 0.75% -16.54% 中证指数有限公司 801740.SI 国防军工(申万)