军工行业周报：美向日出售巡航导弹，前推亚太军事部署

股票研究 2023.09.04 细分行业评级 彭磊(分析师) 杨天昊(分析师) 周明頔(研究助理) 010-83939806 010-83939791 010-83939792 penglei018712@gtjas.com yangtianhao027639@gtjas.com zhoumingdi028698@gtjas. 证书编号S0880518100003 S0880523080010 S0880123070156 美向日出售巡航导弹，前推亚太军事部署 行 业周报 本报告导读：军工板块行情回暖，美计划在太平洋地区新建基地；美向日出售巡航导弹，前推亚太军事部署；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 摘要： 军工板块行情回暖，美计划在太平洋地区新建基地。1)上周(08.28-09.01)上证综指上涨2.26%，创业板指数上涨2.93%，国防军工指数 上涨3.95%，跑赢大盘1.69个百分点，排名第10/29。2)台湾地区正自行研发“先进防御战机”，以推动美售台F-35。3)美空军计划在太平洋地区新建基地，应对潜在冲突。4）美日韩举行联合反导演习。5）日澳两国F-35将实施首次联合演习。 证美向日出售巡航导弹，前推亚太军事部署。1)美国国务院已批准对日本 军工 评级：增持 上次评级:增持 相关报告 《李尚福会见阿空军司令，俄舰艇编队访问青岛》2023.08.29 《中俄海军阿拉斯加海域联训，美红旗军演聚焦大型海战》2023.08.15 《美将对台湾地区提供军援，中阿将举办首次空军联训》2023.08.12 《长春航空展开幕，中俄将举行第三次联合巡航》2023.08.01 《我国载人登月初步方案公布，中泰空军联合训练开幕》2023.07.18 券出售增程型联合防区外空对地巡航导弹“贾斯姆”-ER（JASSM-ER）及相 究 研关设备，价值预计为1.04亿美元。该导弹射程上千公里，航空自卫队一旦装备该导弹将获得空前的远程打击能力。2）美国将在关岛新增20处 报球防御最严密的地区”。3）我们认为，目前我国周边安全形势日趋严峻，配备地对空拦截导弹、雷达等设备的防空阵地，意图将关岛打造成“全告我国的主权和发展利益需要保障，发展先进武器装备是提升国防力量的 强力保障，建议重点关注航空航天及隐身、无人、电子对抗等新域新质 领域相关标的。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国 周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐 进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：中航沈飞、中航光电、航天电器、抚顺特钢、光威复材、图南股份。相关标的：菲利华、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火 炬电子、中航高科、航天彩虹、中航西飞、航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备、中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公 司民品业务业绩不达预期的风险。预期的风险。 目录 1.核心观点：美向日出售巡航导弹，前推亚太军事部署3 2.行情回顾：行情回暖，国防信息化表现较好5 2.1.行业表现：上涨3.95%，跑赢大盘1.69pp5 2.2.指数表现：中证国安指数等指数表现较好5 2.3.板块表现：国防信息化板块表现最好5 3.军工行业重大新闻7 3.1.国内要闻7 3.2.国际要闻8 4.风险提示10 1.核心观点：美向日出售巡航导弹，前推亚太军事部署 军工板块行情回暖，美计划在太平洋地区新建基地。1)上周(08.28-09.01)上证综指上涨2.26%，创业板指数上涨2.93%，国防军工指数上涨3.95%， 跑赢大盘1.69个百分点，排名第10/29。2)台湾地区正自行研发“先进防御战机”，以推动美售台F-35。3)美空军计划在太平洋地区新建基地，应对潜在冲突。4）美日韩举行联合反导演习。5）日澳两国F-35将实施首次联合演习。 美向日出售巡航导弹，前推亚太军事部署。1)美国国务院已批准对日本出售增程型联合防区外空对地巡航导弹“贾斯姆”-ER（JASSM-ER）及相关设备，价值预计为1.04亿美元。该导弹射程上千公里，航空自卫队 一旦装备该导弹将获得空前的远程打击能力。2）美国将在关岛新增20处配备地对空拦截导弹、雷达等设备的防空阵地，意图将关岛打造成“全球防御最严密的地区”。3）我们认为，目前我国周边安全形势日趋严峻，我国的主权和发展利益需要保障，发展先进武器装备是提升国防力量的强力保障，建议重点关注航空航天及隐身、无人、电子对抗等新域新质领域相关标的。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧 张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）材料与加工：抚顺特钢、光威复材、图南股份。 相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子3）分系统：航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备；4）材料与加工：菲利华、中航高科、中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。 表1:相关标的盈利预测估值 产业链 证券代码证券简称 股价（元）总市值 EPS（元）PE（X）投资评 环节2023/9/1 （亿元） 2023E2024E2025E2023E2024E2025E级 总装 分系统 元器件 材料及加工 600760.SH中航沈飞44.521211.961.131.532.0139.4029.1022.15增持 002389.SZ航天彩虹20.59206.580.460.610.8044.8733.7625.75 000768.SZ中航西飞23.52659.550.380.520.6961.2745.0034.16 600893.SH航发动力38.911056.370.580.730.9267.2153.6642.39 600372.SH中航电子15.09737.450.380.470.5439.2732.1427.95 300114.SZ中航电测44.08260.940.420.520.610.000.000.00 688586.SH江航装备12.2697.330.400.490.6030.7624.8320.45 002179.SZ中航光电44.01932.821.672.162.7526.3520.3816.00增持 002025.SZ航天电器59.1269.231.722.363.1634.3625.0418.70增持 002049.SZ紫光国微91.85791.333.895.046.3923.6018.2114.38 603267.SH鸿远电子60.76145.823.404.235.2917.9014.3811.48 000733.SZ振华科技90.93468.225.747.148.7215.8412.7410.42 603678.SH火炬电子32.22150.332.032.473.2815.8913.039.84 600862.SH中航高科24.11339.760.720.941.1833.2625.6920.38 600399.SH抚顺特钢9.36187.550.230.340.4440.7027.5321.27增持 600765.SH中航重机27.15398.931.091.411.8224.9219.2114.92 300395.SZ菲利华46.15235.821.281.692.2236.1827.3120.82 300777.SZ中简科技38.26169.021.762.122.5821.8018.0114.84 300699.SZ光威复材27.9235.362.122.432.8913.1611.489.65增持 688122.SH西部超导47.73311.252.062.643.3123.1118.0714.44 300855.SZ图南股份35.14137.090.901.181.4939.0429.7823.58增持 688239.SH航宇科技61.6589.921.882.984.3132.7920.7014.29 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：抚顺特钢、图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖；光威复材为国泰君安建材团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自Wind一致预期） 2.行情回顾：行情回暖，国防信息化表现较好 2.1.行业表现：上涨3.95%，跑赢大盘1.69pp 上周(08.28-09.01)上证综指上涨2.26%，创业板指数上涨2.93%，国防军工指数上涨3.95%，跑赢大盘1.69个百分点，排名第10/29。 表2:上周(08.28-09.01)上涨3.95%，跑赢大盘1.69pp 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 3.95% 2.26% 2.93% 1.69% 10/29 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图1上周(08.28-09.01)国防军工涨幅排名10/29 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% 电煤家计轻汽传机通国建纺有电基医钢餐商房石食建综交农非银电子炭电算工车媒械信防材织色力础药铁饮贸地油品筑合通林银行力 元机制 军服金设化 旅零产石饮 运牧行及 器造工 件 装属备工 游售化料 输渔金公 融用事业 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.指数表现：中证国安指数等指数表现较好 上周(08.28-09.01)各大军工指数表现相对较好，其中中证国安指数表现最好，上涨4.90%，排名第1/10。 表3:上周(08.28-09.01)中证国安指数表现较好 指数代码 指数名称 上周涨跌幅 本月涨跌幅 本年涨跌幅 发布机构 399813 中证国安 4.90% -0.58% 8.01% 中证指数有限公司 h30213 CS航空航天 4.00% -0.43% -3.11% 中证指数有限公司 CI005012.WI 国防军工(中信) 3.95% -0.41% -4.01% 中信证券股份有限公司 882420 航天航空与国防 3.91% -0.25% -1.56% 万得信息技术股份有限公司 801740.SI 国防军工(申万) 3.61% -0.33% -2.18% 申银万国指数 399967 中证军工 3.47% -0.44% -4.87% 中证指数有限公司 931066 军工龙头 3.27% -0.45% -11.07% 中证指数有限公司 399973 中证国防 3.18% -0.56% -14.68% 中证指数有限公司 399959 军工指数 3.06% -0.44% -5.99% 中证指数有限公司 930875 空天军工 3.06% -0.57% -14.32% 中证指数有限公司 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。 2.3.板块表现：国防信息化板块表现最好 上周(08.28-09.01)，国防信息化板块表现最好： 国防信息化板块：华力创通（+28.86%）、上海瀚讯（19.16%）、耐威科技（17.38%)等股票涨幅居前； 中科海讯（-7.22%）、炼石有色(-5.43%)、台海核电（-3.72%）等股票跌幅居前