传媒行业周报2023年46期：贺岁档助推票房回暖，游戏买量明显提升

股票研 究 贺岁档助推票房回暖，游戏买量明显提升 传播文化业 评级：增持 2023.11.25 上次评级:增持 细分行业评级 ——传媒行业周报2023年46期 陈筱(分析师) 陈俊希(分析师) 李芓漪(分析师) 021-38675863 021-38032025 021-38038428 chenxiao@gtjas.com chenjunxi@gtjas.com liziyi@gtjas.com 证书编号S0880515040003 S0880520120009 S0880523080004 本报告导读： 2023年贺岁档开启，首个周六票房明显回暖，建议关注有影片定档的公司；游戏买量素材投放量明显提升，跨年和春节望达到高潮，关注低估值的游戏标的。 摘要： 上周传媒（申万）指数上涨0.28%，位居32个行业第13名，强于上证中小（下跌0.56%）、上证指数（下跌0.23%）、沪深300（下跌0.43%）、深证成指（下跌1.15%）、创业板指（下跌2.12%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、 相关报告 《低价成双十一关键，Unity推苹果MR开发平台》2023.11.19 《空间视频赋能MR生态，贺岁档望掀观影热潮》2023.11.12 《Q3传媒业绩修复，真人互动影游新方向爆发》2023.11.05 《三季报收官在即，暑期带动游戏影视表现亮眼》2023.10.29 《小游戏获巨头青睐，修图、教育AI应用环比高增》2023.10.22 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 神州泰岳、电魂网络、富春股份、值得买、蓝色光标等。 证券研究报 告 贺岁档拉开大幕，首个周六票房明显回暖。2023年贺岁档从11月24日开始，到12月31日为止，共38天。贺岁档首周有《涉过愤怒的海》、《蜡笔小新：新次元！超能力大决战》、《我本是高山》、《刀 尖》、《星愿》等影片登陆大银幕。从首个周六的票房来看，已成为10月以来周六最高票房，同时也是10月7日以来最高的单日票房。从单部影片来看，《涉过愤怒的海》猫眼预测票房接近6亿元，12月15日上映的《三大队》第三方媒体预测（电影温特）最高达10亿元。 2023年的贺岁档定档影片质量较高，且档期受旅游出行的影响弱于暑期和国庆，具备较好的观影人次基础，爆款影片出现的可能性较高，基于此我们推荐档期内有出品影片定档的博纳影业（《刀尖》、《爆裂点》）、百纳千成（《敦煌英雄》、《热搜》），受益标的包括万达电影（《瞒天过海》、《三大队》）、横店影视（《涉过愤怒的海》）、光线传媒（《照明商店》）、中国电影（《蜡笔小新》、《海�2》）等。 游戏买量明显提升，腾讯两款新游即将上线。临近年底，在经过电商 投放旺季后，游戏买量素材投放量明显提升。根据DataEye的数据， 11月17日-11月23日游戏买量素材日均投放量约为63万组，为9 月以来新高。同时在投游戏数仍保持高位，自11月以来维持在9000款附近。后续叠加跨年和春节，游戏买量有望不断回升。新游中，腾讯两款游戏均在11月29日上线，包括休闲消除游戏《宝石大乱斗》和PC新游《全境封锁2》。网易东方古科技幻想世界题材新游《九畿：岐风之旅》也将在11月30日开始测试。当前游戏估值性价比较高，我们积极看好游戏板块。推荐标的：恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、中手游等；受益标的：盛天网络、冰川网络、宝通科技、神州泰岳、电魂网络等。 风险提示：电影票房不及预期，游戏流水不及预期等。 目录 1.贺岁档助推票房回暖，游戏买量明显提升3 1.1.贺岁档首周，《涉过愤怒的海》望夺魁3 1.2.游戏买量明显提升，腾讯两款新游即将上线5 2.一周行业及公司要闻7 2.1.AI/互联网7 2.2.短剧/短视频9 2.3.长视频/电影院线10 3.传媒上市公司公告11 4.行业主要数据更新12 5.风险提示16 1.贺岁档助推票房回暖，游戏买量明显提升 上周传媒（申万）指数上涨0.28%，位居32个行业第13名，强于上证中小（下跌0.56%）、上证指数（下跌0.23%）、沪深300（下跌0.43%）、深证成指（下跌1.15%）、创业板指（下跌2.12%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、富春股份、值得买、蓝色光标等。 1.1.贺岁档首周，《涉过愤怒的海》望夺魁 2023年贺岁档拉开大幕，首个周六票房接近2亿元。2023年贺岁档从 11月24日开始，到12月31日为止，共38天。贺岁档首周有《涉过愤 怒的海》、《蜡笔小新：新次元！超能力大决战》、《我本是高山》、 《刀尖》、《星愿》等影片登陆大银幕。从贺岁档首个周六的票房来看，已成为10月以来周六最高票房，同时也是10月7日以来最高的单日票房。贺岁档有望助推电影市场在年末再度升温。 图1：11月25日票房创10月以来周六票房新高 1.67 1.49 1.33 1.18 1.20 1.02 1.12 0.97 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 10月7日10月14日10月21日10月28日11月4日11月11日11月18日11月25日 电影票房（亿元） 数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究（11月25日票房截止20:00） 从首周影片的表现来看，《涉过愤怒的海》有望实现票房领先。截止11月25日20:00，根据猫眼专业版的票房预测，11月24日上映的影片中， 《我本是高山》和《刀尖》预测票房有望过亿，11月25日上映的影片中，《涉过愤怒的海》预测票房接近5.7亿元，且首日票房破亿元。其中，《刀尖》由上市公司博纳影业主投主控，《涉过愤怒的海》由横店影视和猫眼娱乐参投。 表1:2023年贺岁档首周影片中《涉过愤怒的海》预测票房接近6亿元 上映日期 影片 类型 主演 （亿元） 上市公司 11月24日 我本是高山 剧情 海清、陈永胜 1.15 猫眼娱乐 猫眼预测票房 参与出品/发行的 11月24日 刀尖 谍战、剧情、悬疑 张译、黄志忠 1.14 博纳影业 11月24日 星愿 动画 - 0.54 中国电影 11月25日涉过愤怒的海剧情、犯罪、悬疑黄渤、周迅5.69 蜡笔小新：新次 猫眼娱乐、横店影视 11月25日 元！超能力大决战 动画、喜剧-0.50中国电影 数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究（猫眼预测票房截止2023/11/2520:00） 2015-2019年贺岁档票房在50亿元左右，与春节档、暑期档、国庆档一同成为四个最重要的电影档期。2023年的贺岁档定档影片质量较高，且 档期受旅游出行的影响弱于暑期和国庆，具备较好的观影人次基础，爆款影片出现的可能性较高，基于此我们推荐档期内有出品影片定档的博纳影业（《刀尖》、《爆裂点》）、百纳千成（《敦煌英雄》、《热搜》），受益标的包括万达电影（《瞒天过海》、《三大队》）、横店影视（《涉过愤怒的海》）、光线传媒（《照明商店》）、中国电影（《蜡笔小新》、 《海�2》）等。 定档日期 影片 类型 主演 参与出品/发行的 上市公司 预测票房区间（亿元） 11月24日 我本是高山 剧情 海清、陈永胜 猫眼娱乐 0-5亿 11月24日 星愿 动画 - 中国电影 0-5亿 11月24日 靠近我一点 爱情、奇幻 张震、春夏、李现 阿里影业 0-5亿 11月24日 刀尖 谍战、剧情、悬疑 张译、黄志忠 博纳影业 0-5亿 11月25日 涉过愤怒的海 剧情、犯罪、 悬疑 黄渤、周迅 猫眼娱乐、横店影 视 5-10亿 11月25日 蜡笔小新：新次元！超能力大决 战 动画、喜剧 - 中国电影 0-5亿 12月1日 热搜 剧情、犯罪 周冬雨、宋洋、袁泉 爱奇艺、百纳千成 0-5亿 12月1日 再见，李可乐 剧情、家庭 闫妮、谭松韵、吴京 - 0-5亿 12月1日 不要走散好不好 爱情、青春 徐若晗、张开泰、秦奋 - 0-5亿 12月8日 瞒天过海 剧情、犯罪、 悬疑 许光汉、张钧甯、惠英红 万达电影 5-10亿 12月8日 爆裂点 动作、警匪 张家辉、陈伟霆、梁洛施 博纳影业 0-5亿 12月15日 照明商店 剧情 章若楠、白宇帆、刘奕君 光线传媒 0-5亿 12月15日 三大队 剧情、犯罪 张译、李晨、魏晨 万达电影、中国电 影 10-15亿 12月20日 海王2：失落的王国 动作、科幻 杰森·莫玛，帕特里克·威尔森 中国电影 5-10亿 12月22日 怒潮 剧情 张家辉、阮经天、王大陆 爱奇艺、猫眼娱乐 0-5亿 12月22日 敦煌英雄 古装、动作 章宇、窦骁、吕凉 百纳千成 0-5亿 表2:2023年贺岁档票房预测最高的影片为《三大队》 12月22日 热血燃烧 动作、犯罪、剧情 陈小春、谢天华、林晓峰 等 - 0-5亿 12月29日 年会不能停！ 喜剧、剧情 大鹏、白客 猫眼娱乐 5-10亿 12月29日 潜行 剧情、犯罪、动作 刘德华、林家栋、彭于 晏、刘雅瑟 猫眼娱乐、阿里影 业 0-5亿 12月30日 一闪一闪亮星星 爱情、奇幻 屈楚萧、张佳宁、傅菁 猫眼娱乐、爱奇艺 5-10亿 12月30日 金手指 剧情、犯罪 梁朝伟、刘德华、蔡卓妍 猫眼娱乐 5-10亿 12月30日 舒克贝塔·五角飞碟 动画、冒险、 喜剧、动作 - 猫眼娱乐 0-5亿 数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究（预测票房截止2023/11/2520:00，已上映影片票房预测为猫眼专业版，未上映影片票房预测为猫眼专业版“媒体超前预测”板块，取票房预测最高的第三方媒体） 1.2.游戏买量明显提升，腾讯两款新游即将上线 临近年底，在经过电商投放旺季后，游戏买量素材投放量明显提升。根据DataEye的数据，11月17日-11月23日游戏买量素材日均投放量约为63万组，为9月以来新高。同时在投游戏数仍保持高位，自11月以 来维持在9000款附近。后续叠加跨年和春节，游戏买量有望不断回升。 图2：11月17日-11月23日游戏买量素材日均投放量明显提升 资料来源：DataEye 图3：11月17日-11月23日在投游戏数仍保持高位 资料来源：DataEye 中重度游戏买量榜中，《龙迹之城》维持榜首，《凡人修仙传：人界篇》买量投入提升较为明显。莉莉丝的《小冰冰传奇》和网易的《梦幻西游》依旧维持买量前十位。 图4：中重度游戏买量中《龙迹之城》维持榜首 资料来源：DataEye 11月最后一周值得关注的新游中，腾讯两款新游均在11月29日上线，包括休闲消除游戏《宝石大乱斗》和PC新游《全境封锁2》。网易东方古科技幻想世界题材新游《九畿：岐风之旅》也将在11月30日开始测试。当前游戏估值性价比较高，我们积极看好游戏板块。推荐标的：恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、中手游等；受益标的：盛天网络、冰川网络、宝通科技、神州泰岳、电魂网络等。 图5：腾讯两款新游将在11月29日上线 资料来源：DataEye 代码 简称 股价 市值 EPS（元） PE - （元） （亿元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 评级 001330.SZ 博纳影业 7.69 105.70 0.31 0.53 0.64 24.81 14.51 12.02 增持 002624.SZ 完美世界 12.88 249.87 0.70 0.89 1.07 18.40 14.47 12.04 增持 002555.SZ 三七互娱 22.41 497.02 1.49 1.76 2.10 15.04 12.73 10.67 增持 00