航空：2024年春运跟踪系列之（二）-春运出行需求旺盛，近日天气影响公路

春运市场分析概要

春运概况与需求

• 2024年春运：作为疫后首个常态化的春运，持续至春节假期（8天），期间全社会跨区域人员流动量累计超17.5亿人次，同比增长21%，较2019年同期增长3.2%。
• 天气影响：局部冻雨天气导致客流增速有所回落，但对铁路和民航的影响小于公路。

客流细分与比较

• 铁路：客运量增长21%，延续了复苏趋势。
• 民航：客运量增长18%，提前达到历史最高水平。
• 公路：人员流动量增长3%，1月31日至2月3日的数据略低于2019年同期。
• 水运：客运量减少了50%。

航空客运量与市场预测

• 2024年：中国民航局预测春运民航客流将较2019年增长9.8%，创历史新高。
• 市场特点：节前客流启动时间早、相对分散，节中和节后则呈现集中特点。
• 票价市场化：2020年起票价市场化机制基本完善，2024年春运将进一步展现票价市场化效应。

航空票价分析

• 2023年：票价市场化效应初显。
• 2024年：预计票价较2019年有进一步提升，尤其是春运期间。

市场预期与投资建议

• 市场预期：2024年春运的量价表现有望改善市场对航空需求的预期。
• 投资建议：维持对中国国航、吉祥航空、春秋航空、南方航空、中国东航等公司的“增持”评级。
• 风险提示：包括经济波动、行业政策、油价汇率变化、增发摊薄及安全事故等潜在风险。

结论

2024年春运展现出旺盛的出行需求，尤其是在探亲和旅游方面。尽管局部天气条件对公路客流造成一定影响，铁路和民航的客运量依然保持强劲增长。票价市场化效应的显现，预示着航空业盈利中枢的上升。预计2024年春运期间的量价表现将对航空市场产生积极影响，市场预期有望得到改善。投资建议聚焦于已表现出稳健增长潜力的航空公司。然而，投资者需关注宏观经济、政策、油价汇率等外部因素带来的不确定性风险。