交通运输行业周报：航空量价开始回升，成品油运盈利上升

这份交通运输行业周报总结了航空和成品油运输行业的近期动态以及未来展望。

航空行业

1. 市场表现：春运期间，航空市场展现出因私出行需求的强劲复苏，量价齐升，超出预期。尽管春运结束后出现量价回调，但主要归因于特殊会议的影响和返程客流的集中。

2. 供需预测：预计2024年全年国际航班恢复率超过80%，这得益于新增航线和免签国家数量的增加，预计将推动供需两端的恢复，提升航空公司盈利能力的中枢水平。

3. 投资建议：市场预期较低，推荐继续关注中国国航、吉祥航空、春秋航空等公司，维持“增持”评级。

成品油运输行业

1. 油运市场：油运市场在传统淡季表现出不俗的表现，VLCC（超大型油轮）和MR（中型油轮）的TCE（每万载重吨每天运费）分别维持高位。

2. 供需分析：2023年第四季度对俄罗斯的制裁导致贸易重构加速，影响老船的效率，可能促进贸易模式的进一步调整。1月份首次出现VLCC拆解事件，预示着未来几年油轮船队规模的缩减，以及MR新船订单压力的减轻。

3. 业绩预期：预计2024年第一季度油运公司的业绩将实现同比增长，特别是成品油轮盈利增长更为显著，受益于市场供需关系的改善。

4. 投资建议：维持对招商南油、中远海能、招商轮船的“增持”评级。

航运策略

• 航空：长期看，航空行业的盈利中枢上升可期，建议维持“增持”评级。
• 油运：在全球经济环境下的贸易重构背景下，油运市场预计将持续向好，维持“增持”评级。
• 高速公路：现金流稳定，高股息确定性高，维持“增持”评级。

风险提示

• 经济波动、政策变化、地缘政治风险、油价与汇率波动、安全事故等。

投资回报

• 一季报前瞻：成品油运输市场供需关系已接近阈值，预计2024年一季度业绩将超出市场预期。
• 行业趋势：油运供需关系持续向好，市场景气度有望持续超预期。

这份报告提供了对航空和油运市场的深入分析，强调了市场复苏的趋势以及对未来发展的积极预测。对于投资者而言，报告中的评级和投资建议提供了重要的决策参考。