煤炭行业周报：从两会看煤炭2024年，“稳”字当头

根据所提供的研报内容，我们可以总结如下：

主要内容概览

动力煤市场

• 供需状态：短期存在供需错配，导致煤价有调整压力。
• 价格动态：
  • 北方港Q5500平仓价在2024年3月8日为925元/吨，较前一周下跌6元/吨。
  • 需求方面，电厂日耗有所回升，但预计难以维持当前水平。
  • 终端需求恢复缓慢，动力煤供需趋于宽松，预计价格下跌趋势将持续至3月，但跌幅有限。

炼焦煤市场

• 市场动态：焦炭第四轮降价后，焦企亏损加剧，限产或闷炉现象增多，焦煤需求疲软。
• 价格变动：
  • 截至2024年3月8日，京唐港主焦煤价格为2240元/吨，较上周下跌190元/吨。
  • 焦煤重镇山西加强“三超”及安全生产监管，预计超产部分将压降，供给有望收缩。

政策与行业展望

• 两会与地方政策：强调能源资源供应稳定，强化能源安全保障，确保经济社会发展用能需求。
• 行业基调：从“增产保供”转变为“稳产保供”，求稳求安全成为首要任务。

市场数据与指标

• 库存与价格：秦皇岛港库存增加，港口库存总量有所增长。
• 长协价格：2024年3月北方港电煤Q5500年度长协价保持稳定。
• 国际煤价：海外煤价分化，澳煤价格相对弱势。

风险提示

• 宏观经济增长低于预期的风险。
• 进口煤大规模进入市场的风险。
• 供给超预期释放的风险。

投资建议

推荐关注优质高盈利稳定性和可预见性强的龙头公司，如陕西煤业、中国神华；煤电一体化的新集能源；长协焦煤企业恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤；以及在提质增效方面的央企中煤能源，还有高股息的兖矿能源、山煤国际、兰花科创等。

结论

动力煤和炼焦煤市场面临短期调整压力，但长期来看，稳定、高股息的煤炭资产估值重塑可能才刚开始。政策导向强调能源稳定供应，行业重点从增产转向稳产，市场关注点聚焦于供需平衡、成本控制与政策影响。