煤炭开采行业研究周报：政策强调稳字当头，煤炭板块或将重估

本周召开的中央经济工作会议强调稳字当头、稳中求进，会议提出传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上，要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制；本次政策对煤炭行业的界定更加清晰，一定程度扭转了前期双碳政策给煤炭板块的压制，一方面，煤炭的能源主体地位得到肯定，在能源需求每年仍有增长的背景下，煤炭作为基础传统能源仍难快速退出；另一方面，煤化工以及再生能源用煤不纳入总量控制，有助于降低这两个板块的用煤限制与成本，利好煤炭的非电力需求合理增长；结合前期发改委关于长协煤价的调整意见，行业有望迎来持续价值重估；近期煤炭下游补库积极性提升，港口煤炭库存显著回落，截至12月10日秦皇岛港煤炭库存为487万吨，环比降8.11%；动力煤价格平稳运行，秦皇岛港口煤价（Q5500）与上周持平，随着全国多地降温，电厂日耗季节性回升，同时电厂库存超去年同期，供需形势趋于稳定，预计随着煤炭定价机制改革的推进，煤价逐步进入平稳区间；

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