建筑工程行业事件快评：春节后次周开复工率农历同比增加，优选高股息央国企龙头

春节后次周全国工地开复工率39.9%，农历同比增加1.5个百分点。(1)据百年建筑网调研(覆盖187家建筑施工头部企业、囊括全国七大地区)，截至2月27日(农历正月十八)，全国10094个工地开复工率39.9%，农历同比增加1.5个百分点；劳务上工率38.1%，农历同比下降5.2个百分点。 (2)其中，房地产项目开复工率35.7%，环比增加22.6个百分点，劳务上工率37.0%，环比增加22.9个百分点；非房地产项目开复工率41.5%，环比增加28.6个百分点，劳务上工率38.4%，环比增加22.4个百分点。 第二轮调研建筑实物量整体低于去年，资金用途较去年更为明确。(1)百年建筑网本轮调研(截至2月27日、农历正月十八)建筑实物量整体低于去年，主材消费量农历同比减少约30%，主要因新项目总量减少且开工进度慢于去年，部分地区特定的续建项目暂缓施工。(2)建筑总承包头部企业今年的业绩总量要求仍较去年增加，特别是利润和回款率要求极高，业务部门压力较大。(3)资金用途较去年更为明确，资金到位情况较好的项目类型包括保障房、高铁、民生市政、厂房、产业园、水利等；区域来看，分化进一步加大，不同地区、不同项目专项资金落实进度差异大。 提前批专项债、一般债额度顶格下达，资金面改善促基建投资加速。(1)据21世纪经济报道，2024年31省份获得的提前批专项债、一般债额度加总分别为2.28万亿元(同比增加900亿元)、4320亿元(同比持平)，二者均为2023年新增专项债、新增一般债额度的60%，意味着提前批额度顶格下达。(2)结构上看，广东、江苏、浙江、山东等经济大省专项债额度相比去年增长10%以上，体现经济大省挑大梁作用，而天津、重庆、广西等一些高风险省份相比去年下降40%左右。(3)据中债口径，2024年前8周(1月1日至2月25日)专项债累计发行额为6350亿元(去年同期220亿元)，累计净融资额4649亿元(去年同期-57亿元)，同比显著增加。 今年将全面推开央企控股上市公司市值管理考核，推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中国建筑等。(1)继1月29日国务院国资委表示2024年全面推开上市公司市值管理考核后，中证报2月23日消息指出今年央企负责人业绩考核指标有望于近期落地，其中将增加市值管理考核相关指标，并按“一企一策”进行设计；在去年中国宝武和中国建筑两家央企试点的基础上，今年将全面推开央企控股上市公司市值管理考核。(2)2024年1月中国建筑/中国化学/中国中冶/中国电建新签分别增13/53/-4/15%，其中中国建筑/中国化学订单表现较为亮眼，增速环比分别提升8/73个百分点。 (3)底部区域优选高股息低估值龙头，推荐央国企及相关地方性企业。 风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。 底部区域优选高股息低估值龙头，推荐相关央国企及地方企业。(1)央企：推荐中国中铁(股息率3.18%、2024PE4.1倍十年历史分位11%)/中国交建(股息率2.54%、2024PE5.9倍十年历史分位30%)/中国铁建(股息率3.28%、2024PE3.8倍十年历史分位15%)/中国中冶(股息率2.52%、2024PE5.1倍十年历史分位3%)/中国建筑(股息率4.75%、2024PE3.6倍十年历史分位24%)等。(2)国际工程公司：推荐中材国际(股息率2.70%)/北方国际/中钢国际(股息率3.44%)/中工国际等。(3)地方企业：推荐上海建工/隧道股份(股息率6.05%)/安徽建工(股息率5.30%)/四川路桥(股息率8.01%)/设计总院(股息率5.14%)/华设集团(股息率3.56%)等。 表1：春节后开复工率统计及历年对比 表2：重点建筑公司盈利预测表(收盘价日期为2月27日)