旅游业2024年清明假期数据点评：旅游客单价首超2019，金价继续大涨

股票研究 2024.04.07 旅游客单价首超2019，金价继续大涨 行——2024年清明假期数据点评 业刘越男(分析师)庄子童(研究助理) 报 周021-38677706021-38032683 liuyuenan@gtjas.comzhuangzitong026312@gtjas.com 证书编号S0880516030003S0880122050050 本报告导读： 清明假期旅游人次恢复度环比下降，但客单价首超疫情前，或系周边出游范围扩大带 来的留宿与交通贡献，入境游客增长亦有助力；金价显著上涨。 摘要： 投资观点：继续重点推荐性价比+出海方向。�旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐：三特索道、九华旅游、宋城演艺，锦江酒店、华住集团-S、君亭酒店，受益标的峨眉山A等；②金价持续新高，黄金珠宝短期景气度改善，储蓄和投资保值属性支撑中长期需求，推荐：周大福、老凤祥、潮宏基、菜百股份、周大生、中国黄金；③教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股：粉笔、行动教育等；④平价出海零售维持高景气，推荐：名创优品、华凯易佰、安克创新、小商品城。 证清明节旅游客单价首超疫前。�经文化和旅游部数据中心测算，清明 券假期3天全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期 报 研+11.5%、出游花费539.5亿元，较2019年+12.7%，客单价为453.36究元，同比2019年+1.1%，人次/收入/客单价环比春节假期恢复度-7.5/+5/+10.57%，收入恢复度疫后首次超过人次，同时价首次超2019 年同期水平；②从出行数据看，长途出游延续同比高增长，4月4日 告至6日全社会跨区域人员流动量7.5亿人次，日均2.5亿人次，比 2023年同期日均+56.1%，比2019年同期日均+20.9%；③周边游出行 范围的扩大或是本轮价超预期的核心因素：公路长途出行占比同比19年清明假期+8pct，或增加出游的留宿率和项目复购水平，此外入境游客受益政策优化实现同比增长亦有贡献，通过Trip.com预订入境游接送机的订单量同比增长218%。 景区在高基数下继续增长，海南客流同比回暖。�走出一季度低基数后景区整体客流同比增幅环比收窄，但整体延续增长表现，其中长白山仍然延续冰雪季以来的高增长表现、丽江索道整体高增长、九华客流也实现同比增长；②海南省交通部门预计2024年清明假期琼州海峡客滚运输进出岛旅客19.6万人次，过海车辆6.16万台次，分别同 比增长14%和12%。海南岛内三大机场每周计划航班量约7000架次，比23年同期增长8.7%左右。 本地商圈热度高，金价延续高增长。�以北京为例，全市60个重点商圈客流量达2168万人次，同比增长4.4%。银联商务数据显示，服务消费金额同比增长7.9%，北京市商务局重点监测的前门大栅栏商 圈、地安门外商圈、�棵松商圈、�府井商圈客流量同比分别增长 48.5%、34.1%、17.8%、17.7%；②黄金金价在假期延续高增长。4月 5日COMEX黄金期货主力合约收涨1.76%，报2349.1美元/盎司，盘中再创历史新高2350美元/盎司，周涨幅超过4%。 风险提示：需求复苏不及预期、差旅成本压缩、天气不确定性 旅游业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 餐饮增持 酒店增持 旅游景点和旅行社增持其他旅游 连锁餐饮增持 相关报告 《陈向宏登陆资本市场，黄金价格不断上涨》2024.03.31 《餐饮引领复苏，产业链协同发展》 2024.03.31 《“315”违规企业名单曝光、义乌进出口值同比高增》2024.03.17 《清明假期催化，旅游高景气有望延续》 2024.03.14 《招聘景气度边际改善，估值有望修复》 2024.03.13 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2024.04.07） 三级行业 标的名称 股票代码 收盘价（元） 市值 （亿元） 归母净利润（亿元） PE 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 11.82 1,181 53.84 84.00 97.52 22 14 12 增持 周大生 002867.SZ 19.38 212 10.91 13.58 15.92 19 16 13 增持 潮宏基 002345.SZ 6.87 61 1.99 3.91 4.80 31 16 13 增持 老凤祥 600612.SH 86.19 451 17.00 22.14 25.54 27 20 18 增持 菜百股份 605599.SH 15.63 122 4.60 7.15 8.48 26 17 14 增持 豫园股份 600655.SH 6.31 246 36.80 20.24 23.11 7 12 11 增持 中国黄金 600916.SH 11.24 189 7.65 10.50 13.13 25 18 14 增持 电商 唯品会 VIPS.N 17.47 672 68.37 89.08 95.50 10 8 7 增持 小商品城 600415.SH 8.79 482 11.05 27.00 30.08 44 18 16 增持 汇通达网络 9878.HK 30.90 158 3.77 5.17 6.66 42 30 24 增持 焦点科技 002315.SZ 33.16 105 3.00 3.79 4.57 35 28 23 增持 致欧科技 301376.SZ 26.20 105 2.50 4.09 5.11 42 26 21 增持 吉宏股份 002803.SZ 16.71 64 1.84 3.45 4.35 35 19 15 增持 华凯易佰 300592.SZ 19.36 56 2.16 3.41 4.56 26 16 12 增持 安克创新 300866.SZ 79.93 325 11.43 16.38 19.03 28 20 17 增持 赛维时代 301381.SZ 26.64 107 1.85 3.34 4.53 58 32 24 增持 超市 家家悦 603708.SH 10.59 68 0.54 2.84 3.59 125 24 19 增持 永辉超市 601933.SH 2.30 209 -27.63 5.51 8.53 -8 38 24 增持 红旗连锁 002697.SZ 5.19 71 4.86 5.31 5.79 15 13 12 增持 百联股份 600827.SH 9.09 162 6.84 5.10 7.56 24 32 21 增持 百货 重庆百货 600729.SH 25.30 113 8.83 13.03 14.74 13 9 8 增持 天虹股份 002419.SZ 5.50 64 1.20 2.27 2.47 54 28 26 增持 丽尚国潮 600738.SH 4.37 33 0.86 1.08 1.57 39 31 21 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 16.25 28 0.75 1.31 1.69 38 22 17 增持 百果园 2411.HK 3.13 45 3.38 3.63 3.94 13 12 11 增持 飞亚达A 000026.SZ 10.95 45 2.67 3.42 3.84 17 13 12 增持 苏美达 600710.SH 8.41 110 9.16 10.29 11.58 12 11 9 增持 孩子� 301078.SZ 6.79 75 1.22 2.37 3.14 62 32 24 增持 名创优品 9896.HK 41.30 473 7.23 23.27 28.08 65 20 17 增持 免税 中国中免 601888.SH 84.50 1,748 50.30 67.14 77.32 35 26 23 增持 �府井 600859.SH 13.58 154 1.95 7.62 9.48 79 20 16 增持 海南机场 600515.SH 3.52 402 18.56 11.15 15.15 22 36 27 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 27.30 292 1.13 10.05 17.11 259 29 17 增持 首旅酒店 600258.SH 14.88 166 -5.82 8.00 9.57 -29 21 17 增持 华住集团-S 1179.HK 31.40 929 -13.75 41.19 47.59 -68 23 20 增持 君亭酒店 301073.SZ 24.29 47 0.30 0.45 1.49 157 105 32 增持 金陵饭店 601007.SH 7.14 28 0.42 0.75 0.92 66 37 30 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 32.00 83 0.94 2.86 3.83 89 29 22 增持 海伦司 9869.HK 3.23 37 -16.01 1.81 2.26 -2 21 16 增持 海底捞 6862.HK 17.56 887 13.74 44.99 51.71 65 20 17 增持 九毛九 9922.HK 5.42 71 0.49 4.50 6.04 144 16 12 增持 呷哺呷哺 0520.HK 1.61 16 -3.53 1.42 3.11 -4 11 5 增持 广州酒家 603043.SH 17.81 101 5.20 5.86 6.90 19 17 15 增持 奈雪的茶 2150.HK 2.61 41 -4.69 0.13 1.62 -9 307 25 增持 百胜中国 9987.HK 307.80 1,098 34.48 64.51 70.51 32 17 16 增持 瑞幸咖啡 LKNCY.O O 25.00 489 4.88 28.48 42.72 100 17 11 增持 景区 中青旅 600138.SH 10.87 79 -3.34 1.85 4.01 -24 43 20 增持 宋城演艺 300144.SZ 10.83 284 0.10 -1.04 13.36 2838 -273 21 增持 黄山旅游 600054.SH 12.48 91 -1.32 4.14 4.85 -69 22 19 增持 天目湖 603136.SH 20.09 37 0.20 1.49 1.97 187 25 19 增持 三峡旅游 002627.SZ 5.27 39 0.04 1.26 1.37 973 31 28 增持 长白山 603099.SH 21.67 58 -0.57 1.38 1.98 -101 42 29 增持 三特索道 002159.SZ 16.31 29 -0.77 1.27 1.64 -38 23 18 增持 复星旅游文 化 1992.HK 3.71 42 -5.45 3.07 3.54 -8 14 12 增持 九华旅游 603199.SH 37.08 41 -0.14 1.75 2.05 -293 23 20 增持 OTA 众信旅游 002707.SZ 6.74 66 -2.21 0.27 1.00 -30 245 66 增持 同程旅行 0780.HK 21.10 434 6.46 21.99 26.89 67 20 16 增持 携程集团 9961.HK 378.40 2,344 12.94 130.71 140.03 181 18 17 增持 人力资源服务 科锐国际 300662.SZ 20.19 40 2.91 2.01 2.41 14 20 16 增持 北京人力 600861.SH 20.35 115 -2.15 5.14 9.08 -54 22 13 增持 BOSS直聘 2076.HK 71.10 572 7.99 19.24 24.83 72 30 23 增持 科创服务 力合科创 002243.SZ 6.87 83 4.17 5.37 6.53 20 15 13 增持 教育 行动教育