三未信安(688489)主营业务稳健增长,密码芯片打开第二增长曲线。报告指出,公司是商用密码基础设施领域的核心企业,技术实力出众,密码芯片业务有望推动公司业绩超预期增长。投资要点包括:公司是稀缺的具备全产品线的商用密码基础设施企业;密码芯片开辟第二成长曲线,未来有望实现超预期增长;多因素共振驱动商密行业快速增长,技术创新型企业份额有望提升;公司自研的国产密码芯片具备高性能、高集中度、可支持虚拟化等多项技术优势,2022年首次量产并实现641万销售收入,未来有望在物联网加密的多个新应用场景进行销售,从而推动公司业绩超预期增长。