公司业绩与市场动态综述
2023年度回顾
- 营收与利润表现：公司2023年全年营收为68.0亿元，同比下降11.27%；归母净利润为1.3亿元，同比下滑65.15%；扣非归母净利润为1.4亿元，同比减少60.65%。
- 利润率变动：销售毛利率降至7.98%，相比2022年的10.90%降低了2.92个百分点；销售净利率为1.96%，较前一年的5.01%下降了3.02个百分点。
- 市场挑战：业绩下滑的主要原因包括宏观经济环境的不利影响、下游需求的疲软、以及公司主要产品（铝合金锭、黑色金属和有色金属）的销售价格下跌。此外，国内太仓工厂由于原料进口政策的影响而暂时停产，导致销量减少和利润下降。
2024年第一季度表现
- 季度营收与利润：2024年第一季度，公司营收为15.8亿元，环比减少4.99%，同比减少9.96%；归母净利润为2865万元，环比增长224.94%，同比减少61.27%。
- 现金红利分配：公司计划派发2862万元的现金红利（含税），股利支付率为21.53%。
生产与销售情况
- 产量分析：2023年全年生产铝合金锭22.3万吨，较2022年减少9.14%；废料贸易生产61.6万吨，同比增长4.95%。
- 价格与成本变化：铝锭销售平均价格从2022年的17681元/吨降至16494元/吨，下降6.7%；单位毛利从1661元/吨降至703元/吨，减少了57.6%。废料贸易的平均销售价格从4672元/吨降至4276元/吨，下降8.5%，单位毛利从500元/吨降至406元/吨，减少了18.9%。
新建项目进展
- 马来西亚项目：公司正在马来西亚推进年产130万吨铝合金锭的新建项目，已于2021年10月动工。尽管受公共卫生事件、经济下行和项目所在地气候环境的影响，建设进度有所延迟，但项目目前基本完成建设。
未来展望与评级
- 盈利预测：预计2024-2026年营收分别为87.7/111.0/162.6亿元；归母净利润为3.5/4.8/7.7亿元，分别同比增长161.2%、37.0%、61.5%；EPS分别为0.16/0.22/0.35元。
- 估值与评级：截至2024年4月26日收盘，对应2024-2026年PE分别为17.25x、12.59x、7.79x。鉴于公司的成长潜力和当前估值水平，维持“增持”评级。
风险提示
- 新项目风险：新项目建设可能面临超预期的风险。
- 成本风险：原材料供应端波动可能导致成本上升。
- 宏观经济风险：全球经济下行可能对业务产生负面影响。
