广和通公司更新研究报告
公司概览与财务表现
- 行业与业务：公司主营业务集中在通信领域，特别在无线通信模组和物联网解决方案上，拥有广泛的客户基础和市场影响力。
- 财务数据：2023年全年营收77.16亿元，同比增长36.7%；归母净利润5.64亿元，同比增长54.6%；扣非后归母净利润5.36亿元，同比增长69.5%。2024年第一季度，收入21.2亿元，同比增长17.1%；归母净利润1.88亿元，同比增长33.8%。
业务亮点与增长驱动因素
- 稳健增长：车载和固定无线接入（FWA）业务增速显著，得益于子公司广通远驰和锐凌无线的战略布局，特别是基于MT2735平台的车规级5G模组AN768的全球首度量产交付。
- 市场复苏：个人电脑（PC）行业在经历了2022年的挑战后逐步复苏，公司业务随之受益。
- 物联网模组市场展望：预计2024年物联网模组市场将在库存水平恢复正常和特定领域需求增加的情况下恢复增长，公司作为行业龙头，将实现较高增长。
- 盈利能力提升：一季度毛利率提升至21.52%，同比增加0.64个百分点，销售、管理和研发费用率基本稳定，净利率上升1.14个百分点至8.96%。
市场前景与战略部署
- 车载业务进展：通过锐凌无线和广通远驰的双线布局，产品矩阵持续完善，公司持续中标多个车载和网关项目，强化与主要汽车制造商的合作关系。
- 边缘AI机遇：公司研发多款高算力智能模组，有望深度受益于边缘AI的发展趋势，进一步扩大市场份额。
- 市场地位与增长潜力：预计国内车载业务的合并将增强公司竞争力，未来有望成为全球车载市场前二的参与者，推动业绩快速提升。
预测与评级
- 盈利预测：预计2024-2026年净利润分别为7.54亿元、9.47亿元、11.92亿元，复合年增长率分别为33.86%、25.53%、25.90%。
- 估值与建议：当前股价对应A股市盈率为16、13、10倍，股息率为1.35%。基于公司多业务协同增长的潜力，维持“买进”投资建议。
风险提示
- 新产品市场拓展的风险。
- 市场竞争加剧可能导致毛利率下滑。
- 收购资产整合的风险。
详细财务数据概览
- 营业总收入：预计2024年将达到约9239亿元，至2026年增长至约14356亿元。
- 净利润：预计2024年为811亿元，至2026年增长至1282亿元。
- 每股盈利：从2022年的0.48元增长至2026年的1.56元。
- 市盈率：从2024年的16倍降至2026年的10倍。
- 股息收益：从2022年的0.10元增长至2026年的0.60元。
投资评级
- 年度展望：群益证券(香港)有限公司预计广和通在2024年的业绩增长将保持强劲势头，尤其是在车载和物联网领域的持续增长，以及边缘AI带来的新机遇，将推动公司实现更高的盈利水平和市场地位。
报告概要
本报告详细分析了广和通公司在通信、物联网和边缘AI领域的战略布局、业务增长动力、市场前景以及财务表现。基于对公司未来增长潜力的积极评估，建议投资者采取“买进”策略，重点关注其在车载市场和物联网领域的竞争优势和增长机会。同时，报告也提醒投资者注意潜在风险，包括市场拓展、竞争加剧和收购整合的风险。
