技术驱动成长，业务多点开花

帝尔激光是一家专注于激光器、激光加工工艺、高精度运动平台及核心模组、电子及运动控制技术、软件技术等相关核心技术的研发和生产的公司。公司2023年实现收入16.1亿元，同比增长21.5%；归母净利润4.6亿元，同比增长12.2%；毛利率48.4%，同比增长1.3pct。2024年Q1实现收入4.5亿元，同比增长29.6%；归母净利润1.4亿元，同比增长44.5%；毛利率48.7%，同比增长1.6pct。公司持续保持高研发投入，2023年研发费用2.5亿元，同比增长91.7%；研发费用率15.6%，同比增长5.7pct；至2023年年底公司拥有专利262项。2024年Q1公司研发费用0.7亿元，同比增长60.4%，研发费用率为15.5%，保持较高水平。帝尔激光多项业务持续推进，包括TOPCon及TOPCon+工艺、xBC工艺、HJT工艺、组件工艺和新型显示技术等。我们维持公司2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为7.06/9.53/10.44亿元，对应EPS分别为2.59/3.49/3.82。我们看好公司未来业务的发展，维持“买入”评级。