毛利率延续承压，省外业务有序拓展

苏文电能（300982.SZ）发布2023年年报及2024年一季报，2023年公司实现营收26.94亿元，同比增长14.3%；实现归母净利润0.78亿元，同比减少69.36%；实现扣非后归母净利润0.54 亿元，同比减少76.34%。其中，2023Q4公司实现营业收入为8.23亿，同比减少3.82%；实现归母净利-1.25亿，同比下降345.69%；实现扣非后归母净利润-1.22亿元，同比下降437.08%。2024Q1实现营收4.97亿元，同比减少14.42%；实现归母净利润0.51亿元，同比下降46.46%；实现扣非后归母净利润0.47亿元，同比减少48.83%。毛利率延续承压，我们推断主要原因为储能和光伏市场竞争加剧，加之公司持续扩大省外业务规模，省外毛利率较省内更低所致。2023年公司省内外分别实现收入18.58亿、8.36亿，同比+8.61%、29.36%，毛利率分别为21.66%、14.26%，同比-9.3%、-1.18%。目前公司省外业务以拓展至安徽、浙江、湖南、内蒙等十余个省份，占营收比重已超30%。期间费用率有所下降，23Q4计提资产及信用减值损失1.63亿。2023公司期间费用率为10.2%，同比-0.62pct，销售/管理/研发费用率分别为2.18%、4.3%、3.64%，同比-0.28pct、-0.38pct、+0.05pct。23Q4公司归母净利润大幅下降主要由于应收账款长账龄回收不理想，公司计提了1.63亿的资产及信用减值损失，其中部分信用减值损失在24Q1得到转回。投资建议与估值：根据公司202