多空交织，区间震荡

孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel::8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：震荡2024年4月28日 根据百川盈孚，本周全国工业硅开炉数与上周相比增加12台，其中新疆增加7台、云南增加2台、四川增加1台，其他地区增加2台。工业硅合约规则更改叠加盘面大跌触底后，部分期现商前往新疆囤货，新疆硅厂库存压力减少，开工率恢复至较高水平。南方供给依旧维持弱势，当前硅价下，平水期复产意愿弱。后续仍需关注新疆地区产能动向。 ★硅料继续承压 多晶硅：本周多晶硅产量4.79万吨，环比持平，库存21.12万吨，环比+16%。本周多晶硅价格仍处于快速下跌周期，下游企业签单并不积极，前期订单多改价后重新交付。在硅片企业减产之下，硅料需求量减少，库存持续累积，目前硅料库存已经超过1个月水平，预计硅料价格仍将承压，底部或取决于硅料企业减停产动作。 有机硅：本周有机硅DMC产量3.90万吨，环比+10%，库存5.01万吨，环比+6%，DMC周亏损幅度扩大到-2000元/吨左右。有机硅快速下跌后，本周见下游询价情况有所好转，或有抄底意愿。前期检修企业如陶氏、内蒙古恒星现已恢复正常生产，市场开工率有所回升，但对工业硅仍以刚需采买为主。 铝合金：随着铝市行情好转，铝厂对工业硅的需求有所增加，带动97硅及553、551#等低牌号硅成交好转和价格小幅上调。 ★多空交织，区间震荡 根据SMM，本周工业硅社会库存环比-0.3万吨，样本工厂库存环比-2.62万吨。根据百川盈孚，工业硅市场库存环比+0.2万吨，工厂库存环比-0.05万吨。此外，仓单库存去化0.28万吨至25.08万吨。当前盘面多空交织。利好的点在于当前期盘面下跌至11500元/吨以下时，我们确实看到需求端的好转，尤其是云南仓单流动性较好，其性价比已经与99#硅接近，贸易商接货后背对背卖给粉厂，进而销售给西南的多晶硅企业。然而，多晶硅自身基本面的疲软限制了工业硅的上方空间，盘面的反弹亦会带来仓单的重新注册。因此，短期内工业硅或以区间震荡为主。策略角度，近月合约以区间操作思路对待，套利建议关注Si2411、Si2412合约反套机会。 ★风险提示 供给变化超预期。 目录 1、多空交织，区间震荡.....................................................................................................................................................42、热点资讯整理................................................................................................................................................................43、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................53.1、工业硅现货价格..........................................................................................................................................................53.2、工业硅相关成本..........................................................................................................................................................63.3、工业硅供给.................................................................................................................................................................73.3、工业硅需求.................................................................................................................................................................83.4、工业硅库存...............................................................................................................................................................124、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：不通氧553#硅现货日度均价............................................................................................................................................................................5图表2：通氧553#硅现货日度均价.................................................................................................................................................................................5图表3：421#硅现货日度价格...........................................................................................................................................................................................5图表4：99#硅现货日度价格.............................................................................................................................................................................................5图表5：国内硅石周度均价................................................................................................................................................................................................6图表6：国内石油焦周度均价...........................................................................................................................................................................................6图表7：国内洗精煤周度均价...........................................................................................................................................................................................6图表8：国内木炭周度均价................................................................................................................................................................................................6图表9：国内电极周度均价................................................................................................................................................................................................7图表10：国内工业硅主产区月度电价............................................................................................................................................................................7图表11：新疆样本工业硅企业周度产量.......................................................................................................................................................................7图表12：云南样本工业硅企业周度产量.......................................................................................................................................................................7图表13：四川样本工业硅企业周度产量..................................................................................................................