受去年同期高基数影响，2024Q1利润增速暂时性下滑

《大参林公司2024年一季度财报简要分析》

一、背景与评级： 报告指出，大参林公司一季度利润增速暂时下滑，主要原因是去年高基数的影响。公司维持买入-A评级，六个月内目标股价为25.00元。

二、财务状况概览：

1. 总市值：24,143.53百万元。
2. 流通市值：24,143.53百万元。
3. 总股本：1,138.85百万股。
4. 流通股本：1,138.85百万股。
5. 12个月价格区间：20.0/36.79元。

三、股价表现：

1. 升幅：过去一个月-1.7%，三个月-18.1%，一年-30.9%。
2. 相对收益：过去一个月-1.7%，三个月-18.1%，一年-30.9%。

四、门店扩张情况：

1. 截至2024年一季度，大参林拥有14915家门店（含4610家加盟店）。
2. 地区分布：华南9329家、华东1289家、华中1618家、东北/华北/西北/西南地区合计2679家。
3. 公司以华南为根据地，逐步实现全国布局。

五、处方承接与布局：

1. 截至2023年底，拥有DTP专业药房227家，门诊统筹定点门店1281家，双通道定点门店574家，门慢门特定点门店1021家。

六、投资建议：

1. 预计2024-2026年归母净利润分别为14.19亿、17.13亿、20.48亿，分别增长21.6%、20.8%、19.5%。
2. 给予2024年EPS 1.25元，给予PE 20倍，目标价25.00元，投资评级为买入-A。

七、风险提示：

1. 药品降价风险。
2. 门店扩张不及预期。
3. 新店和次新门店盈利不及预期。
4. 处方外流进展不及预期。