B端业务稳健增长，税务合规打开新空间

公司2023年度及2024年第一季度业绩概览

2023年度业绩

• 总收入：18.29亿元，同比增长7.71%。
• 归母净利润：0.83亿元，同比下降42.05%。
• 扣非归母净利润：0.61亿元，同比下降40.17%。

2024年第一季度业绩

• 总收入：3.63亿元，同比增长9.66%。
• 归母净利润：0.33亿元，同比增长2.40%。
• 扣非归母净利润：0.27亿元，同比增长13.14%。

主要业务亮点与挑战

B端业务

• 数智财税云SaaS：收入10.85亿元，同比增长13.84%，毛利率提升至73.86%，净利润2.45亿元，同比增长37.37%。
• 亿企财税平台：ARR达到5.3亿元，同比增长8%，活跃用户110万户，付费用户58万户，高价值用户6.1万户，同比增长77.3%。
• 亿企代账平台：ARR为5.2亿元，同比增长24%，活跃用户710万户，付费用户510万户，同比增长34.2%。
• 创新业务：包括PTS平台服务企事业单位近4万家，GTS平台在多个行业取得进展，财税大数据商业服务实现价值变现。

G端业务

• 收入：7.38亿元，同比下降0.07%。
• 毛利率：28.86%，下降11.3个百分点。
• 业务状态：公司参与了金税四期的关键项目，包括核心项目、电子税务局项目和应用支撑平台项目的全国推广。

风险提示

• 宏观经济影响：IT支出可能受到经济环境的影响。
• 行业竞争加剧：面临激烈的市场竞争。
• 新业务拓展：新业务发展可能未达预期。

投资建议

• 评级：“买入”
• 盈利预测：下调至2024-2026年的归母净利润分别为2.61、3.58、4.56亿元。
• 估值：当前PE为38、28、22倍。
• 策略：尽管G端业务进展缓慢，但考虑B端业务的健康增长、合规产品的高增长潜力以及G端业务的减亏前景，维持“买入”评级。