2023年年报&2024年一季报点评：净利率逐季度抬升，业绩兑现步入加速期

公司年度及季度业绩分析

年度业绩概览

• 2023年：公司实现了24.22亿元的营业收入，同比增长31.96%。然而，归母净利润为1.09亿元，同比下降0.27%，扣非归母净利润为0.98亿元，同比下降5.39%。
• 新能源业务增长：新能源汽车零部件销售收入达3.10亿元，占总营收的12.8%；与传统车共用销售收入为4.85亿元，占总营收的20.03%。全年与近30家车企建立稳定新能源业务关系，其中5家为造车新势力销量前10，7家为传统车企新能源销量前10。

季度业绩亮点

• 2024年一季度：营业收入5.86亿元，同比增加52.99%，环比减少28.68%。归母净利润0.45亿元，同比增加10970%，环比减少13.90%。扣非归母净利润0.41亿元，实现扭亏为盈，环比减少18.89%。

业务与财务表现

• 冲焊件业务：收入同比增长54.91%，但营业成本增长61.67%，导致该业务毛利率下降至6.16%，对全年毛利率造成影响。
• 紧固件业务：毛利率25.03%，同比增加4.19个百分点，受益于原材料价格下降和订单饱满，产能利用率上升。
• 费用控制：期间费用率8.77%，同比降低1.00个百分点，显示出规模效应的积极作用。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年的营收分别为26.2、30.1、34.7亿元，归母净利润分别为1.9、2.4、3.0亿元，对应PE为23、19、15倍。
• 投资评级：考虑到产能爬坡可能影响盈利，维持“买入”评级。

风险提示

• 客户销量风险：核心客户的销售业绩可能不及预期。
• 产品量产爬坡风险：新产品的量产爬坡可能不达预期。