变局中利润持续提升，看好公司长期发展

爱玛科技公司点评报告摘要

公司业绩概览

• 2024年一季度：爱玛科技实现营收49.54亿元，同比下降8.97%；归母净利润4.83亿元，同比增长1.16%；扣非归母净利润4.50亿元，同比下降3.90%。

经营业绩分析

• 收入端：销量面临短期压力，主要受春节及雨雪天气影响和国抽活动的干扰。尽管如此，ASP（平均售价）有所提升，反映了行业竞争环境改善和产品结构优化。
• 利润端：盈利能力增强，毛利率提升至18.04%，得益于行业竞争放缓下的产品结构调整。期间费用率整体上升，但净利率提高至9.87%，显示出良好的成本控制和效率提升。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计公司2024-2026年的营收分别增长至248.54亿元、288.48亿元、334.27亿元，EPS（每股收益）分别为2.62元、3.16元、3.80元，对应当前股价PE（市盈率）分别为12.74倍、10.55倍、8.79倍。

风险提示

• 政策推进不确定性、行业竞争加剧、终端市场需求下滑。

财务预测与估值

• 未来财务预测显示收入、净利润、毛利率等指标持续增长，市盈率逐渐降低，体现公司成长性和价值重估潜力。

结论

爱玛科技作为电动两轮车行业的龙头，凭借其强大的产品力、渠道力、品牌力、科技力、生产力和运营力，持续推动业绩提升。在当前市场环境下，公司展现出稳健的增长势头和盈利能力，值得投资者关注。