社服零售行业周报：出海链一季度需求端保持旺盛，收入利润增长靓丽

评级及分析师信息 截至本周五，会展、跨境卖家、出海服务板块多家上市公司已披露2024年一季度报告，总体来看出海链延续旺盛需求，相关公司在收入和利润端均取得亮眼表现： 1）会展：出海办展迎来开门红。外展龙头米奥会展2024Q1实现营业收入7613万元，同比+12.2%，实现归母净利润481万元，同比+349%。展位销售数量增加带动销售收入和利润增长。展会排期因素导致Q1合同负债同比-24%，我们认为全年维度仍有望取得良好表现。 2）跨境卖家：海外通胀下平价消费趋势延续，跨境出口需求稳健增长，头部卖家发布股权激励计划彰显经营信心。A股头部跨境卖家中，安克创新、赛维时代、致欧科技、华凯易佰24Q1收入分别同比+30%、+45%、+45%、+23%，均取得较高增速。受产品结构、头程运费涨价、亚马逊佣金调整等因素影响，利润端表现有所分化，安克创新、赛维时代、致欧科技、华凯易佰24Q1扣非归母净利润分别同比+29%、+54%、+14%、+7%。 分析师：徐晴邮箱：xuqing@hx168.com.cnSAC NO：S1120523080002联系电话： 2024年以来，华凯易佰、致欧科技发布股权激励计划，赛维时代发布股权激励计划（草案）。根据各自的股权激励目标，华凯易佰、致欧科技（目标值）、赛维时代2023-2026年收入复合增速分别不低于20%、25%、23%。 3）出海服务：小商品城：2024Q1收入同比+26%，剔除投资收益影响及资产处置收益影响，Q1净利润同比增长96%。基于义乌市场的高景气度，根据公司年报，2023年末公司对市场到期商位的租金进行调整，预计未来三年增长率将不低于5%。根据公司的现金分红预案，2023年拟现金分红10.97亿元，占归母净利润的41%。焦点科技：2024Q1实现收入及归母净利润分别为3.82亿元和7673万元，同比分别增长11.05%和57.92%，中国制造网、AI麦可会员数稳步拓展。 投资建议 建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大 生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 正文目录 1.行情回顾.......................................................................................................................................................................................................42.行业&公司动态...........................................................................................................................................................................................52.1.行业资讯..................................................................................................................................................................................................52.2.行业投融资情况.....................................................................................................................................................................................62.3.重点公司公告.........................................................................................................................................................................................72.4.社零........................................................................................................................................................................................................152.5.黄金珠宝...............................................................................................................................................................................................173.投资建议....................................................................................................................................................................................................184.风险提示....................................................................................................................................................................................................19 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌.......................................................................................................................................................4图2本周重点子板块涨跌.........................................................................................................................................................................4图3本周涨幅排名前四的个股................................................................................................................................................................4图4本周跌幅排名前五的个股................................................................................................................................................................4图53月社零总额同比+3.1%.................................................................................................................................................................16图63月除汽车外社零总额同比+3.9%...............................................................................................................................................16图73月城镇/乡村社零总额同比+3.0%/+3.8%...............................................................................................................................16图83月商品零售/餐饮收入同比+2.7%/+6.9%...............................................................................................................................16图93月实物商品线上/线下同比-4.9%/+5.2%...............................................................................................................................17图10 1-3月实物商品网上零售占比23.3%.......................................................................................................................................17图11 3月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/体育娱乐用品类商品零售额同比+3.8%/+2.2%/+3.2%/+19.3%.......17图12 2023Q4全国黄金消费量254.62吨/+13.85%.........................................................................................................................18图13 2023Q4首饰用金占黄金消费总量的61%........................................................................