公司信息更新报告：2024Q1业绩持续增长，看好品牌矩阵下国际化扩张

公司2023年实现营业收入35.4亿元，同比增长22.6%，归母净利润9.1亿元，同比增长25.2%；2024年第一季度，公司实现营业收入12.7亿元，同比增长17.6%，归母净利润3.6亿元，同比增长20.4%。尽管在第一季度业绩持续增长，但费用率有所提升。

在产品方面，2023年上装、下装、外套和其他类产品的销售收入分别为15.1亿、7.1亿、9.8亿和3.0亿元，分别同比增长19.9%、15.6%、29.0%和22.0%。公司已成立巴黎研发中心，并计划让K＆C和CERRUTI 1881两个品牌的最新产品持续亮相。

销售渠道方面，2023年线上、直营、加盟的销售收入分别为1.9亿、23.9亿和9.2亿元，分别同比增长16.1%、34.6%和-2.1%。截至2023年底，公司共有1255家门店，其中直营和加盟门店分别净增28家和36家至607家和648家。对于2024年，预计品牌矩阵下的多种形式门店将持续拓展。

从盈利能力来看，2023年和2024年第一季度的毛利率分别为78.6%和76.0%，呈稳定上升趋势。期间费用率在2023年为47.7%，在2024年第一季度为41.3%，显示出公司运营效率的提升。2023年和2024年第一季度的归母净利润率分别为25.8%和28.5%，显示了公司净利润的增长。

在运营方面，2024年第一季度末的存货为6.4亿元，同比下降1.2%，存货周转天数减少至200天，表明库存管理得到优化。应收账款周转天数为26天，经营净现金流同比增长7.3%至5.4亿元，显示公司现金流状况良好。

然而，公司面临的风险包括门店拓展不及预期、电商竞争加剧以及新品牌开拓不足。综合考虑公司的发展态势、盈利能力、运营质量和面临的风险，维持对公司“买入”的评级。